中石油收购PK生变数

　　专家建议：并购时机的选择有讲究

　　中石油收购PK石油公司的计划，在10月18日获得PK公司股东大会高票通过后，被认为已胜券在握。这笔涉及金额达到42亿美元的并购案也被认为是迄今为止中国企业跨境收购中金额最高的案例。然而这一引人注目的收购案如今突生变局，来自加拿大法院的延迟决定与哈政府的高额罚款都为这一收购案的前途蒙上阴影。

　　收购前途蒙阴影

　　10月18日，在加拿大上市的PK石油公司召开股东大会，就中石油通过旗下全资子公司中油国际以每股55美元的价格100%收购PK公司一事进行投票表决，结果该方案以99.04%的高票得以通过。

　　这起并购案如能成功实施，将成为中石油10年发展的一个跨越式胜利，中石油此举将使公司原油产量增收6%，获得5.5亿桶原油储备。

　　就在人们认为中石油并购PK胜券在握的时候，来自加拿大法院和哈萨克斯坦政府的消息却为并购案的顺利实施蒙上阴影。

　　与PK公司有共同投资的俄罗斯路克石油公司向加拿大当地法院提出，由于路克公司与PK公司共同投资图尔盖石油公司，因此在中石油购买PK公司之前，路克公司有权优先购买业务伙伴PK公司在图尔盖石油公司中的股份。10月19日，加拿大一法院在接受这一仲裁申请之后，听取了路克石油公司与PK公司双方律师长达4小时的辩论，并决定将收购成交日期延后到10月26日再做出最后决定。

　　与此同时，哈萨克斯坦政府匆忙修改了该国有关开采利用石油等自然资源的法律，哈政府以违反该国反垄断法为理由，将对PK公司处以5亿多美元的罚款，而该笔罚款将在中石油成功收购PK之后，由中石油支付，这无疑将大大增加中石油的收购成本。

　　而早先曾积极参与PK公司竞购的印度ONGC公司在得知哈政府修改了相关法令之后，也出面表示ONGC公司可能会重新考虑收购PK公司的部分股份。

　　对收购时机的思考

　　专家表示，分析看来，中石油此番遇到的障碍应该不会对其收购PK公司的计划造成致命的影响，但是会增加收购难度，抬升其收购成本。

　　在记者采访过程中，无论是石油专家还是研究跨国投资的专家都表示，近年来连续几起油企海外收购受挫的事实反映，中国石油企业的海外并购应该就时机选择上再多些全局和统筹的考虑。

　　专家表示，石油作为一种涉及

能源安全和经济命脉的稀缺资源，各国对其争夺之激烈是难以避免的，但是任何一种产品都有其发展周期，对石油资源的控制应该有一个统筹的战略规划。中国曾经错过了很多获得石油的机会，但现在正是全球能源紧缺的高峰时期，在这个阶段中国企业加紧海外寻油，参与国际并购，无疑将会遇到更多的挑战，而其收购成本也将水涨船高。

　　商务部研究院梅新育在接受记者采访时表示，在时机选择上，能源行业并购成本和政治风险取决于东道国企业和政府的谈判地位，而东道国企业和政府的谈判地位在很大程度上又取决于能源产品行情。当行情低落时，东道国企业和政府的谈判地位相对虚弱，往往不惜从股权转让价格、税收、持股比例等方面制定多项优惠条款吸引外来投资者参与；当行情高涨时，东道国企业和政府谈判地位增加，奇货可居，加之此时东道国朝野反对所谓廉价出卖国家资源的思潮抬头，东道国企业会为股权转让索取更高的价格，东道国政府也往往强烈希望修订与外商的经营合同条款，直至制定对外商更加严历的新法律法规。

　　专家直言，2001年末、2002年初至今，国际商品价格处于新的上升周期，

石油价格更是一马当先，在这种情况下，不仅石油企业股权转让价格高涨，海外石油开发的政治性风险也明显上升。因此，我国参与有关资源开发项目步伐不宜太大，也不宜过分高调；国际市场行情低迷之时才是大举参与的好时机。专家指出，高油价在替代能源、替代油气来源等的竞争下不可能长期维持，而且从商品价格运动周期的规律看，国际初级产品市场价格上升周期可能在近两年内发生逆转。作为一项长期资源供给战略，我国在短期内要做的主要是考察、勘探等前期工作，真正的决策和谈判过程可以放到世界商品价格回落的时候进行。

　　作者：记者 童颖

　　（来源：上海

证券报）