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上周三股市重现井喷行情之后，上周五进入了盘整，接下来会怎么走？笔者的看法是：第二批试点决定行情走向。
市场寄希望第二批试点
第一批试点方案出台，大盘为此下跌150多点，市场普遍对试点方案不满意，如果没有
数百亿元增量资金介入，破千点后必定还会继续下探。事实上，改革已经面临“出师未捷身先死，长使英雄泪满襟”的局面，但不管怎么说，这四家企业毕竟没有多大代表性，市场寄希望于第二批试点。尚福林在上海上市公司会上关于股权分置改革的一大段讲话，以及上周三“神秘资金”突然入市，也使市场对第二批试点充满了憧憬。尚福林讲话最抓人之处有两点：一是非流通股比例大的（例如有的达到80%、90%），它们取得流通成本高，要多支付对价，非流通股比例低的就可以少支付对价；二是后市还会出台鼓励参与改革试点的政策，比如对于已经解决股权分置的，在再融资时给予优先考虑，事实上，如盐湖钾肥、万向钱潮等近日申请再融资时，已经被要求需先报股权分置方案。把这两点结合起来，给人的印象是，第二批试点很可能会有国有股比例较高的大盘蓝筹股，并且方案将会比第一批好。想想也是，那些非流通股比例高的，一则流通股股东以极小的股权比例支撑了垫高公司净资产的重任；二则，非流通股比例大，扩容的潜在压力也大，其取得流通权的代价当然也高。由于是“比例大的”送“比例小的”，实际操作起来大股东只要拿出较少的代价，就可以满足小股东较高的补偿要求。再说，也只有好公司才有再融资资格，将股权分置改革同再融资挂起钩来，也将促进绩优公司尽快报改革方案。例如申能股份，非流通股比例高达77％，如对流通股股东10送5，也不过送出10亿元“对价”，这对净资产近150亿元的申能集团来说不过是小菜一碟，且送后大股东比例仍达66％，申能股份去年就提出了增发方案，公司即将召开股东会申请将增发方案再延长一年，而且该公司在国有股回购试点中给投资人留下了良好印象，像这类公司理应珍惜长期积累起来的良好的市场形象，以较为优厚的股改方案，给市场带一个好头。同样，如增发方案已获发审委通过、但迄今尚未实施，非流通股比例高达77％的浦发银行，也应该是股改积极分子。
第二批试点不能更吝啬
也许有人会说，如果这次四试点平均30％的对价得以顺利通过，以后就别指望有更好的方案了，这种可能性自然存在。如果第二批试点比第一批还吝啬的话，那就不是跌150点，再破1000点后也许就上不来了，理由很简单，权重股试错对大盘绝对是致命的。所以，股权分置改革可以有第一批试点，也可以有第二批试点，但不会出现第三批试点。成败在此一举，要么失败，股市崩盘；要么成功，股改全面推开，尚福林不是说过对烂公司管理层也有办法解决吗？确实，少数公司试点、多数公司不动，有的含权、有的不含权，且没有人说得清楚到底含多少含权，如此估值混乱的局面，是不能长久的，股权分置改革既已启动，就该加快进程、速战速决。决战即将打响，不是6月就是7月，一切就将见分晓。本报特约撰稿 贺宛男（Robby／编制）
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