债券持有量超千亿

    天相投资统计数据显示，截至9月底，公布了三季报的144只基金持有债券总量突破了千亿元关口，达到了1181亿元。从平均仓位水平看，据统计，基金的债券加权平均仓位为36.61%。这意味着，目前基金持有债券的数量超过了净值总额的1/3。显然，这一比例还是比较高的。

    目前以债券投资为主的基金，包括债券、货币、保本等，共有24只，占到了基金总数的1/6。然而，这些以债券投资为主的基金所持有的债券数量却达到了535亿元，占到了基金持有债券总量的45.03%，接近于基金持债总量的半壁江山。从债券基金的仓位水平来看，这24只基金平均持有债券的比例为69.47%，较所有基金平均债券仓位高出了33个百分点。

    从具体构成来看，央行票据已成为基金的“最爱”，持有量接近389亿元，占到了基金持有债券总量的32.93%。基金持有的国债与金融债则大体相当，分别达343亿元与336亿元，占到了基金持有债券总量的29.01%与28.48%。此外，基金持有的可转债也达到了10.6亿元，占到了9%，而基金持有的企业债就微乎其微了，只有区区6.8亿元。新债扛大旗

    随着债券市场在今年发生了较大变化，特别是出现了较大风险，基金在持有债券具体品种上表现出明显的新债情结。统计数据表明，在基金持有的前十大债券中，今年发行的新债就占到了8只。从结构上看，国开行金融债达到了4只，国债3只，央行票据也有2只，还有1只为农发行金融债。

    其中，基金持有量最大的品种为期限为一年的04国债（1），持有数量为61.13亿元。紧随其后的是04国开10,持有数量为42.63亿元。基金持有的第三大债券为04央行票据30,持有数量达40.57亿元。从市场表现来看，基金回避风险为主的持债策略还是比较成功的。例如，基金持有量最大的04国债（1）在二级市场上比较强劲，今年上市以来一直成稳步上扬的走势。持债比例突破限制

    在144只基金中，持有债券比例最高的自然属于以债券投资为主的基金。嘉实债券在9月底的持债比例高达95.96%，在所有基金中名列榜首。持债比例超过90%的还有融通债券与国泰债券。此外，大成债券、景顺恒丰、招商债券、南方避险、银华保本等持债比例均超过80%。

    令人关注的是，今年6月1日生效的基金法取消了基金持有20%债券的硬性规定，改而以基金契约进行约束。三季报显示，不少基金开始在实践中也开始照此执行。据统计，截至三季末，共有10只基金的持债比例低于20%。其中，易方达50指数基金的债券投资比例为零，创出历史新低。而长城久泰的持债比例也极低，仅为0.70%。

    具体而言，基金持债比例低于20%有两种情况：一是新基金尚处于建仓期，持债比例低于20%也是比较正常，例如天治财富增长、广发稳健增长、融通景气等；二是一些老基金在调整持债比例，如易方达策略成长，9月底的持债仓位仅为15.99%。