政策风吹“荡”中小板 个股分化将愈演愈烈

　　在这两天的市场表现中，相对于主板，中小板出现涨时落后，跌时在前的特征。周二主板低价超跌股大幅上涨时，中小板只出现小幅反弹，周三主板小有回落，而大部分中小板个股出现不同程度的跌幅。盘面显示，近期中小板的运行显得压力重重。

　　发行市场化预期的压力

　　作为一个新兴的板块，中小板所蕴涵的最大风险就是政策性风险。近期关于中小板全流通问题的讨论见诸媒体后，弱市中利空消息的放大效应，导致大部分个股再度大破位。但理性地分析，由于全流通关系到证券市场的大局，不太可能在短时间内启动，倒是新股发行的市场化更可能先在中小板实施。

　　实际上，在今年已上市的91只新股中，截止到周三，已有24只股票跌到发行价之下。中小板个股中已有4只股票跌破发行价。从中可看出，中小板个股大幅向下的回归，只是延续了主板上小盘次新股的一种本已存在的下调趋势。对比市场走势发现，发行市盈率偏高，现有发行制度的不合理，是中小板高开低走的原因之一。

　　在中小板首先试点，改革现有的发行定价机制，将IPO发行市盈率降低，控制二级市场的风险，目前已渐渐形成了市场的共识。

　　丽江旅游成弱市亮点

　　苏泊尔(资讯 行情 论坛)上市首日跌破发行价在前，主板宜华木业(资讯 行情 论坛)周二下破发行价在后，因此周三丽江旅游能够把涨幅保持到50%收盘，为市场所注目。

　　在市场人士的新股定位中，鉴于目前的市况，只有极少数将其定位在10元以上，全天67%的高换手又实实在在地显示，对其基本面有深入研究的主力资金在勇敢地介入。

　　兼具丽江古城、玉龙雪山、虎跳峡和纳西文化等人文旅游资源和高原景区自然旅游资源优势的丽江地区是我国旅游资源最为富集的地区之一，预计未来5年丽江旅游将回升到15%左右的增速。公司目前主要资产为三条高山索道和汽车运输资产，索道运输服务业务是公司主要利润的贡献单位，高山索道具备垄断性资源优势，收入相对稳定。募集资金使用项目，未来两年处于建设期，之后有望推动公司业绩大幅增长。

　　在市盈率市场化的预期下，该股以19.17倍市盈率发行，在弱市中取得较大的涨幅，除了公司不属于民营家族企业而减少了道德风险之外，丽江旅游的“内秀”应是最本质的原因。

　　个股分化将愈演愈烈

　　以周三收市价统计，中小板平均市盈率只有30倍左右，已接近主板小盘次新股26倍的市盈率水平。从市盈率构成来看，20倍以下和40倍以上的股票较少，绝大部分个股的市盈率在20倍至40倍之间。受发行价虚增的影响，中小板的下跌势头仍未止步。

　　改革现有发行定价机制，将对现有的中小企业板个股的股价产生巨大压力。目前已上市的中小企业板个股的市盈率基本处于18—19倍，如果后市市盈率标准降低或按市场化的市盈率定价发行，那么，现有的中小企业板个股股价分化将更明显，一些没有成长性的个股的回调空间将更大。

　　在中小企业板个股整体重心下移中，也有个股机会出现。经过了两个波段的下跌之后，多数中小企业板股票仍处在寻底的过程中。在走势上，除苏宁电器(资讯 行情 论坛)、科华生物(资讯 行情 论坛)、华兰生物(资讯 行情 论坛)和华邦制药(资讯 行情 论坛)等少数个股走势抗跌外，主动上涨的只有鑫富股份(资讯 行情 论坛)和航天电器(资讯 行情 论坛)。根据已经公布的中报，这部分个股的净利润都能保持与主营业务收入同步增长，较好的成长性成为股价的支撑动力。由此显示，个股良好的成长性将是防御市场风险和维持高溢价的惟一动力。随着国内市场对高端继电器、连接器的需求加速上升，航天电器有望在这一相对垄断的市场中获得更大的市场空间。

　　个股迥异的走势表明，在发行市场化的预期下，中小板个股的分化将愈演愈烈。

　　作者:新疆证券商金和 编辑: