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一方面是沪深股市单日成交再创新低，紧接着是巨无霸的宝钢股份(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)欲创上市公司再融资的新纪录。在这样双面夹击的背景之下再加上美联储宣布年内第二次加息以及7月份CPI同比又攀新高，如此之多的利淡汇聚而出，使在近一个多月来区域震荡箱底苦苦坚守的股指真是想不跌也难。
底部当在八九月之交
尽管市况似难乐观，然而从时间的角度看底部却渐行渐近：从本月中旬起到八九月之交，是最有希望见底从而结束本轮调整的时段，尽管对未来的反弹是否有足够高的级别依然没有相当可靠的把握。一般分析对这半个月寄以厚望是因为它是诸多重要周期的“时间之窗”。另外还加上了主力建仓所需时间的因素。我们认为在一轮中级跌市的后段出现大手笔成交的活跃程度，无论它是向下打压还是向上扫货，均反映了主力开始积极运作的建仓行为，从图表观察则是开始了跌势背驰。2003年主力在底部建仓约50个交易日，这次的底当在本月中旬与八九月之交之间，恰好与周期分析大致吻合。
缺口频出地量已现
然而，仅仅孤立地把时间作为一个单独的决定性因素还是片面的，还需要空间与成交的配合。这就要看在此期间大盘是否继续下探至敏感点位（尤其是出现急跌式的恐慌性抛售），以及成交是否在创阶段性地量后又开始放量了。
技术方面，自6月份以来，大盘已形成4个向下跳空缺口，分别为6月18日、6月28日、7月12日、8月2日的缺口。本周出现了第五个，即8月12日的1382－1378点的缺口。由于这5个缺口皆在1360－1466点小箱体内出现，说明了空头能量仍未衰竭，特别是本周四的缺口将有可能撕破小箱体下沿的支撑，大盘不排除开始加速赶底的过程。另外要注意的是上周周成交已创出了地量，沪市周成交250亿元，深市仅成交159亿元，地量之后能否见地价值得关注。
短线补缺后再探底
从上周四缺口出现的位置来看，短期回补的可能性较大。即使股指创了新低仍不能断定就是真正的向下突破。无独有偶的是：去年底也是在三次反弹无功而返后出现了跳空缺口、向下假突破形成空头陷阱之后见1307点完成底部构造而重回上升通道中。事后证明这是主力制造区域震荡后的打压震仓完成最后一跌之举。这一次是否重演去年底的模式？不妨拭目以待。最大的可能性是底部构筑时间延长并呈现反复震荡的夯实底部，这就决定了操作方面依然要谨慎观望，短线采取高抛低吸的小波段短线原则。阮华
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