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上周最吸引人眼球并对市场信心打击最甚的，非数基金重仓股的急跌莫属了。市弱如斯，似乎连向称中流砥柱的超级主力也顶不住了。有基金高层发表声明，说我们没有抛。我相信他说的是真话。但他不抛，不等于别的基金没有抛。套伟人的话：扫帚不到，股价不会自己跑掉。当然也可能基金的核心同盟团结依旧，沽货的只是基金的外围盟友。但这对于市场没有任何区别———投资者见到的是基金重仓股的飞流直下。
将注意力过多地集中在究竟是谁减磅意义不大，关键在对这种现象作出正确的分析：此时此位，为什么会出现部分重仓股的跳水？仅仅将之归咎于个别利空事件(例如汽车降价)未免失于偶然，把它概括为机构的“羊群效应”亦嫌过于笼统，真正启发思路的是须由表及里地提高到规律的层面去认识，它反映或以此又一次印证了：市场已进入作为一轮中级以上的调整的跌市后期绩优股(蓝筹)的补跌阶段。
抗跌的蓝筹何以惯在调整末段补跌？这应与机构的择股喜好有关。出于回避风险，蓝筹往往是机构的至爱。而根据一份研究投资者交易行为的报告揭示：调整伊始机构的沽货意愿一般不如中小散户，只有在面对30%的中等亏损时，卖出倾向才显著增加并超过中小散户；如亏损更加严重，则卖出的倾向进一步趋强———这里机构开头反应较慢，恐怕不见得全是判断失误(如舆论所指的基金集体犯错)，而是一因盘大仓重、不易掉头，所谓大有大的难处；二则心理压力太重、几十万几百万股跌1元就是几十万几百万元，岂是小散户只亏几千元几万元可比？是以小散户见势头不对把股票一抛可以拍拍屁股离场，机构则被迫“坐股监(狱)”。待到亏损严重知道死守无用，意志动摇以至出现恐慌性抛售时，股指亦已跌得差不多了。
另一份关于投资者交易行为的实证研究则显示：当整体仓位亏损较重时，投资者更倾向于抛出获利较多的股票，而不是其它，于是前期升势最劲的基金重仓股自然就首当其冲了。由于这些重仓股对于市场影响较大，于是这些个股乃至大盘往往表现为一番急跌，而在急跌的背后，隐含着出货机构无非这样两类动机：第一，因为其它个股的超跌已凸现明显的投资或投机价值，需要清理某些继续赢利前景不大的重仓股以置换超跌股，为下一轮波段炒作调整结构；第二，意识到由于做空太迟已陷入被动，为重新获得主动而强沽向下开拓空间———也就是我们俗称的“打桩”。(阮华)
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