基金投资报告指引年内投资(附行业配置策略)

　　最近，大多数基金纷纷出台了股市下半年投资策略报告。作为头号主力，基金是如何看待下半年股市走势的？它们在今年三季度和年底的投资策略是什么呢？让我们一起来看看基金的观点。

　　招商基金：重点关注七只股票

　　2004年上市公司的盈利预估会下调至少10%，2005年下调幅度可能会更大。因此，相对于成长性而言，防守型行业可能会吸引更多投资者的关注，这包括基础行业如通信、机场等。此外，水运、电力、食品饮料、零售业、电子元器件值得重点关注。以下公司预期存在较好的机会：中海发展(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)、燕京啤酒(资讯 行情 论坛)、五粮液(资讯 行情 论坛)、华联综超(资讯 行情 论坛)、生益科技(资讯 行情 论坛)。

　　华安基金：1400点下可坚决买入

　　大盘：2004年上证综指合理收盘位置将在1560点，近期市场若再度走弱则将产生明显的中长期投资机会。A股公司平均市盈率已经创下1996年以来的新低———27倍，即使与国际同类市场比较，这个估值也总体处于合理区域，A股市场存在结构性低估。

　　投资策略：在上证综指1400点位置，市场总体风险有限，因此此点位以下可以坚决买入。

　　行业配置策略：下半年的资产配置方面，化工、电力设备、海运及运输基础设施、纺织、饮料食品、IT、健康护理、煤炭、电力等值得重点关注。在行业适度分散投资的同时，行业内资产配置应注重自下而上，向龙头企业集中。

　　湘财荷银：目前是好的买入时机

　　大盘：下半年大盘将基本维持在1300—1500点的大箱体运行，不断进行结构性调整并出现局部反弹将是下半年股指运行的总基调。

　　投资策略：目前A股市场处于历史性底部区域，下半年市场走势弱于上半年，估计今年下半年能够有一定的机会，但很难创今年新高。

　　行业配置策略：继续看好瓶颈行业、消费品行业和相关上下游行业，重点关注电子元器件、能源(石油、煤炭)、汽车、纺织服装、造纸、食品、电力、机场、航运业。

　　国泰：八月下旬可能出现转折

　　大盘：上证指数(资讯 行情 论坛)三季度的运行区间会在1338-1550点之间，且集中在预测区间的下半部分。只有到三季度末，甚至是四季度初才能重拾升势，所以在第三季度前期还是适宜多看少动。

　　投资策略：三季度是今年宏观调控的关键时间点，8月下旬可能是宏观调控出现转折的一个关键时刻，政府可能在三季度末或者四季度初推出提高利率。判断市场重新上涨的时机需要关注两个指标：一是固定资产投资的当月增幅；二是信贷规模的当月增幅。只有当两个指标出现回升的情况下，才可以采取积极的投资行动。

　　行业配置策略：行业层面的平衡配置有助于获得较好的收益并降低非系统性风险。

　　易方达：三季度存在反弹机会

　　大盘：第三季度市场存在反弹的机会。由于市场投资者结构和资金结构的变化，机构博弈色彩更加浓厚，阳光资金主导市场，股价结构调整将成为市场主题。

　　投资策略：不再调低股票仓位，而进行品种的调整。具体来说，继续持有上游资源类行业股票的同时，逐步增加对消费类行业及成长预期清晰的股票的配置；“自下而上、精选个股”，重点关注“估值合理且具有持续增长能力”的公司。

　　行业配置策略：石化今年业绩仍有较好的增长，可增持其中龙头企业；钢铁行业中厚板和薄板子行业仍可以看好；水电企业、发电能力持续扩张企业可看好。

　　景顺长城：短期市场可能反复

　　大盘：股市进入相对价值区域。市场环境短期利多和利空因素交织，短期市场可能会出现反复的走势。

　　投资策略：充分挖掘上市公司的内在价值，将是最为稳健的投资策略。

　　行业配置策略：由于本次宏观调控主要针对投资领域，与投资紧密相关的行业增长将明显放缓；银行业的不良资产可能会逐步暴露，中小企业和民营企业可能因资金问题经营受阻，对相关公司业绩影响较大，投资上应回避这类行业与公司。处于国民经济“瓶颈”地位的能源和基础设施类行业，以及下游的消费类行业受宏观调控影响较小，相关上市公司的经营业绩会不断改善，从而形成下一阶段的热点。

　　华夏基金：下半年大势整体向好

　　股市经过大幅的调整，很多公司具备了投资价值，因此下半年大势整体向好。

　　在选股方面，要强调“自下而上”地选取行业背景和综合素质良好的龙头型企业，具体的标准包括负债率低、现金流高、在行业中处于优势地位等等。看好的行业包括炼油、煤炭、部分有色金属以及交通运输等。

　　南方基金：强烈看好“煤电油运”

　　大盘：目前尚未看到促使第三季度内形成强劲的主升行情的诱因；最早今年9-10月份开始，最迟明年年初，市场将再度活跃并开始分红行情。

　　投资策略：投资的关键在于价值发现。行业配置策略：在具体行业评估上，强烈看好目前紧缺的“煤电油运”；电子元器件紧跟其后；支持消费升级的交通设备(汽车)、房地产分列第六、第七；金融服务与有色金属分归第八、第九；信息服务、信息技术、黑色金属和纺织服装排名居中；食品饮料、家电和造纸排名相对落后。

　　长盛基金：三类股票机会多

　　重点关注受国家宏观调控影响不大、防守性较强、具备优秀基本面的蓝筹股。主要有三类：“瓶颈”类：运输、电力、煤炭等行业是中国经济的“上游的上游”，“瓶颈中的瓶颈”；消费品，典型的如部分乳制品公司、医药类公司、IT类公司等；超跌的上游资产，受宏观调控的影响，部分周期性行业特别是石化、钢铁这类股票出现了较大的跌幅，从而也提供了择优买入的机会。

　　光大保德信：物流类公司大发展

　　前期的调控政策对上市公司的影响将实实在在地在第三季度中体现出来，上市公司业绩增速在三季度还会出现较快回落。所以，股指在第三季度还将继续调整，预计第四季度调整可望告一段落。

　　能源类上市公司将值得关注；物流类上市公司将得到较大发展。(记者 杨波)