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陈悦
“波士顿矩阵”是由波士顿咨询公司提出的，这个模型主要用来协助企业进行业务组合或者投资组合，同其他分析方法一起使用对公司的业务组合或投资组合会产生非常有益的效果。通过“波士顿矩阵”可以检查企业各个业务单元的经营情况，通过挤“现金牛”的奶来资助“企业的明星”，检查有“问题”的孩子，并确定是否处理掉“瘦狗”。
从基金二季度的资产配置组合中只能看到重仓股投资依然被众多“金牛”企业占据，这类重仓股大多是具有相对较高市场份额的企业，能够产生健康的现金流。但是基金的定期披露报告也存在着一定的滞后性，如其二季度仍然很看好的石化类股票，近期出现了一定幅度的杀跌，不知其反手做空的目的是否是需腾出部分资金对其他行业进行增仓？
值得关注的一个现象就是，近期市场分属化肥类企业的股票走势明显强于大盘，尿素价格延续两位数的上涨使该类行业中的上市公司成为诸多行业中的明星亮点之一，尿素价格上涨推动氮肥类公司业绩增长，使该类企业成为在宏观调控背景下少有的“行业明星”，基金对其进行增仓以优化资产配置也在情理之中。基金通过挤掉一部分“金牛”的奶用以增持未来“企业明星”暗含着企业对自身业务进行增减侧重投资组合的“波士顿矩阵”分析模型的方法。而国内光纤价格止跌反弹引发的光纤通信类公司股票的大幅走高，其中是否包含着基金短线出击的成果？这类企业虽然目前业绩差强人意，大都处于微利甚而亏损的状态，但其未来价格可能出现的恢复性上升可能对行业带来的发展契机及利润预期，使其具备了一定市场炒作题材，短期化的运作却已经给先期介入的资本带来了比较可观的收益。同时，基金们不甘寂寞四处出击中小企业板块，专为基金提供通道的机构专用席位多次出现在成交排行榜中。对高增长同时具备高风险的中小企业进行资产配置，表明市场最大的机构投资者开始对小市值个股予以关注。
在成熟市场中，小市值股票的涨幅及波幅往往会远高于一些巨型公司，麦哲伦基金的斯坦斯基集中投资一些巨型公司，投资成绩并不佳，并未跑赢大盘。然而他的前辈林奇却往往会投资一些亲自调研之后确信会升值的前景模糊的小型公司，从而使其管理麦哲伦基金的13年中，年均收益率达到29%，使业界震惊。国内基金交叉重仓持有所谓的蓝筹股“抱团取暖”，在缺乏衍生工具做空机制的市场背景下，只能沦为“囚徒困境”式的机构博弈，投资理念与选股思路的高度雷同并不能为其带来超越市场的业绩。
机构投资者投资理念的激进创新，资产配置的灵活多变，发掘市场潜在爆发性行业及细分个股并提前投入资金才是最重要的，时机性介入点的选择是股市抢占先机、立于不败之地的关键。在热点被市场广泛认同后兑现利润才是积极成功的投资行为。资产无论配置在什么样的好公司之中，如果最终无法成功兑现利润就是失败的投资行为！
国内基金需要发掘更多的小市值“企业明星”来提升未来可能带来的利润储备，需要及时处理掉一些主营业务增长开始向下转向的可能成为“瘦狗”的企业，需要更加丰富其自身对行业挖掘潜力的水平，并做更多地一线调研来使自己的投资配置涵盖面更激进丰富些。以更积极灵活的投资组合来为基金持有人获取超额回报，是未来基金业优胜劣汰自然形成后众多基金管理者必须面对的首要问题。
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