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南方现金增利基金自今年3月成立以来，收益率一路攀升，到6月14日，已经跃居国内货币市场基金之首。南方基金管理公司固定收益部总监刘情剑表示，采取重点确保资金流动性，兼顾短期收益的初始投资策略是该基金收益率一路攀升的根本原因，而强大的投资团队和丰富的管理经验则是成功的保证。
记者：南方现金增利基金刚成立时，收益率明显落后于其他几只货币市场基金，请
问为什么会出现这种状况?
刘情剑：南方现金增利基金成立于2004年3月5日，当时正值各项宏观调控措施尚未正式出台之际，货币市场上资金充裕，流动性过多，导致市场利率处于低位水平，而且当时市场上的融资需求很弱，南方现金增利基金持有的现金资产面临有价无市的局面，难以及时投放出去。
记者：当时采取了怎样的投资策略，使得南方现金增利基金的收益率一路攀升?
刘情剑：当时我们的投资策略也面临两难选择，一方面，预测国家即将加强宏观调控，市场利率很快就要上升，债券投资的利率风险就在眼前，我们应当先等待市场利率上升后再进行投资，但另一方面，如果等待，南方现金增利基金当时的收益率就会很低，投资者将难以接受。最后，从投资者的根本利益出发，我们采取了重点确保资金流动性，兼顾短期收益的初始投资策略，避免将资金集中投放在当时发行的锁定期限较长、收益率较低的1年期央行票据或长期回购品种上，而是滚动投放于中短期回购品种。
虽然受此影响，南方现金增利基金成立初始的收益率较低，但由于我们对利率的上升趋势判断准确，终于在4月底至5月初迎来了市场利率持续上涨的好时机，使现金增利基金的收益率保持稳步上升的趋势，并达到了目前的水平。
记者：除现金增利基金外，南方基金还管理着两只国内规模最大的、以债券投资为主的开放式基金--南方宝元和南方避险，业绩在同类基金中均名列前茅，这是否可以说明南方基金在债券投资和货币市场投资方面有着强大的优势?
刘情剑：确实，南方基金目前拥有一支强大的固定收益投资、研究管理团队，对中国债券市场和货币市场的运行规律有着深刻理解，并凭借多年积累的实际操作经验，在实践中获得了高额收益。具体来说，这支团队的优势首先体现在对宏观利率走势和资金环境的研判上，南方基金建立了以经济增长周期、宏观调控政策、通货膨胀预期与国际利率环境分析为主要框架的宏观利率走势预测分析模型，并与人民银行、各大商业银行等市场参与主体保持密切联系，投资决策委员会在此基础上做出战略资产配置的指导建议；其次在战术资产配置策略上，也就是具体投资组合的构建方面，特别强调基于历史统计规律和市场动态变化来构建组合；第三，具有很强的跨市场交易套利、跨品种交易套利和关键时机选择能力。
记者：能否预测一下南方现金增利基金下一步的收益走势?
刘情剑：目前，1年期央行票据的一级市场发行利率水平在3.3%左右，收益率相当可观，而凭借南方基金管理公司专业的投标定价能力，以及我们与银行间市场各主要交易商长期以来构建的稳固合作关系，我们能够以合理的价位买入足够数量的央行票据，获取较高收益。此外，我们在3月初投放的中期回购资金将在6月份解冻，这部分资产大约占到现金增利基金资产的20%左右，在当前的市场环境下，我们有信心将这部分资产的收益率水平提高80-100个基点，从而使整个基金的收益率水平进一步提升。(上海证券报 记者施俊)
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