加息 抑制通胀风险

　　利率调整的时机，正是各国经济增长速度增减的关口

　　郇公弟

　　近几个月来，全球主要经济体央行机构不断传出加息消息。2月21日，日本央行将基本利率从0.25%升至0.5%，继去年7月解除零利率政策后再次紧缩银根。5月10日，英国央行将基本利率从5.25%升至5.5%，为6年来最高水平。6月6日，欧洲央行将欧元区主要利率从3.75%提高到4.0%，为6年来最高水平。

　　促使各经济体央行加息的主要原因是经济持续快速增长、物价水平走高等。以欧盟为例，各大研究机构对2007年该地区经济增长的预期不断上调，已从年初的预计增长约1.5%提高到2.5%左右。日本经济今年第一季度也实现增长3.3%，保持了增长较快的势头。

　　物价方面，欧元区4月份通胀率达到1.9%，超出欧洲央行的预期。英国消费物价水平3月、4月分别增长3.1%和2.8%，远高于英国央行2%的调控目标。德国今年以来各行业工会通过劳资谈判使报酬大幅增长，上涨水平在2%到6%之间，这也带动欧洲其他地区薪资水平的上涨。

　　提高利息的另一个目的是减少资本市场的流动性，防止借贷投机。经济合作与发展组织5月份的一份报告指出，目前全球利率水平低，使对冲基金和私人股权集团融资成本过低，杠杆融资明显增多，全球资产价格提升，导致

证券市场出现了泡沫风险。前美联储主席格林斯潘本月表示，包括美国在内的全球利率水平普遍偏低，甚至连众多发展中国家的利率水平也十分低，让他“感到惊讶”。

　　美国利率自去年6月以来一直保持在5.25%的高位。美国

商务部近期公布的数据显示，今年第一季度美国经济按年率计算仅增长0.6%，为2002年第四季度以来的最低增速。美联储主席伯南克6月5日表示，美国经济增长放缓，公众对未来通货膨胀的预期稳定，这降低了美联储近期加息的可能性。

　　

利率调整的时机，也是各国经济增长速度增减的关口。例如今年1至4月份美国经济显著放缓，欧洲对美出口无法保障，欧洲央行担心提高利率反而会影响本地区消费，所以选择了6月份美国经济衰退迹象有所减弱的时机加息。可以预见，未来全球各大经济体的利率决策，也将遵循这样的机制适时进行。 郇公弟

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