新浪财经讯 6月4日，万科企业在港交所发公告，称已与配售代理就配售3.16亿股新H股订立配售协议，配售价为每股H股25港元，相较6月3日收盘价每股26.25港元折价4.76%。

　　配售股份占公司已发行H股的20%，占全部已发行股本的2.79%。如果全部配售完成，此次募集资金将达到78.9亿港元，扣除相关费用后募资净额达到78.65亿元。

　　据统计，万科这次配股是内地地产公司H股规模最大和折价最小的配股项目。根据公告，本次募资将用于补充营运资金，拟具体用于偿还公司境外债务性融资，募资不会用于境内住宅开发。

　　事实上，万科目前并不存在海外债偿还压力，海外债融资成本也不算高。在不缺钱的情况下启动配股，究竟是为了什么？

　　万科并不缺钱

　　目前的万科并不缺钱。截至一季末，万科净负债率 34.3%；持有货币资金 1732.7 亿元，而其短期借款和一年内到期有息负债总和为897.8 亿元。

　　截至2019年末，万科融资结构是这样的：

　　有息负债合计2578.5 亿元，，短期借款和一年内到期的有息负债938.9 亿元，占比为 36.4%；一年以上有息负债1639.7亿元，占比为 63.6%。

　　从融资对象看，银行借款占比为 54.5%，应付债券占比为 24.1%，其他借款占比为 21.4%。

　　从境内境外来看，境内负债占比 73.9%，境外负债占比 26.1%。人民币负债占比74.1%，外币负债占比25.9%。

　　其债券融资成本在2.95%-5.35%之间，其他借款成本在3.62%-6.16%之间。综合融资成本为5.41%，相对来说处在较低的水平。

　　根据Wind数据，目前万科有8只未到期海外债，总金额为47.94亿美元，都是5年期或10年期的长期债务，到期日期介于2021年至2029年之间。其中最近的一笔到期日为2021年10月14日，总金额2.2亿美元。

　　这几笔债券利率介于2.95%与5.35%之间，最大的一笔10亿美元票面利率3.98%，高于4%的债券总规模为22.04亿元。

　　最近随着流动性的充裕，万科发债利率也在走低。5月26日，万科在国内发行的一笔5年期10亿元公司债票面利率已经低至2.56%，另一笔7年期15亿元公司债利率则为3.45%。6月1日，万科发布公告对一笔30亿元规模的“17万科01”公司债利率进行下调。这笔债券为5年期，前三年利率4.5%，在存续期的第三年末，万科选择调整后2年的票面利率为1.9%。

　　总体来看，万科海外债短期偿债压力并不大，利率相比国内也不算高。为何要选择在此时配股？

　　万科H股配股3.16亿股 满足港交所25%占比要求？

　　这次配股也许跟港交所的规则有关。2019年4月，万科首次增发H股，配售价为29.68港元，所得款项净额约为77.8 亿港元。发行完成后，H股占万科总股本比例从11.91%上升至13.96%。两次配股总计融资156亿港元。

　　在2018年股东大会上万科董秘朱旭回应股东疑问时曾表示，“万科的H股是当时B转H上市，最开始我们H股只有11.9%，按照港交所的要求，要求香港的港股占比不能少于25%，我们的股份远远低于这个比例，这种情况下导致我们在H股的市值长期只有300多亿元，我们同类型H股的地产公司往往是2000到3000亿元的市值，这样使得国际投资者对我们购买产生一些不便”。

　　朱旭还安慰投资者，“为了确保满足香港证券交易所的要求，提高H股的流动性，我们从去年开始陆续增发H股，由于每次增发H股的比例只占H股的20%，也就是只占总股本的2%多，我们对股东的摊薄是非常有限的。”

　　在2014年B转H时，万科就曾表示，香港上市规则规定公众人士须持有已发行股本总额至少25%，部分情况可酌情15%-25%之间。

　　本次发行前，万科已发行总股本约为113.02亿股，其中A股占总部本比例为86.03%，H股为13.97%；若此次发行完成，万科总股本将变为116.18亿股，A股比例将降至83.7%， H股占比将升至16.3%。

　　此次配股益处除了提高H股流动性，还可以增加净资产，改善公司的资本结构，缓解债务融资需求。

　　然而一再配股势必会摊薄股东权益，尤其是小股东的利益。6月4日，万科A盘中跌幅一度达到近2%，收盘跌0.41%。在网上投资者对于此次配股分歧也较严重。