热股视点丨T-Mobile和Sprint业界老三老四合并，衍射全球行业变革

编者注：昨晚有消息称，美国移动运营商分别排名第三、第四的T-Mobile和Sprint再次重启合并谈判，当晚二者股票皆有大幅上涨。文章由华盛学院胖虎编译，为您介绍美国电信业。

四强争霸

在美国，可以称得上全国性大型移动运营商的只有四家，分别是巨无霸AT&T和Verizon，以及两家实力稍逊的T-Mobile和Sprint公司。其中，Verizon和AT&T坐拥头两把交椅；Sprint排名第四，是日本软银集团的子公司，软银集团持有公司85%股权；T-Mobile则排名老三，实控人是德国电信。

截止2017年底，Verizon拥有1.16亿用户，AT&T用户数量为9300万，如果第三和第四T-Mobile、Sprint达成合并后，新公司将拥有接近1亿的用户，可以超越AT&T成为全美第二大电信运营商，未来美国电信市场四强争霸的剧本将改写为三国演义。

四年三次

这次的合并谈判，已经是T-Mobile和Sprint两家公司四年来的第三次。最近的一次才刚在2017年11月份结束，当时由于两家公司未能在估值方面达成一致导致谈判流产；在本次的谈判中，主要问题在于新公司的控制权。

由于T-Mobile是德国电信旗下的全球重要增长资产，因此除非获得非常好的条件，德国电信不会轻易放弃控制权。

而反观Sprint，在被软银集团斥资几百亿美元收购以后，业务陷入了困境，当时收购的时候，市场排名还是第三名，之后就跌落到第四，局面被动。此外，公司在网络建设方面长期落后，背负几十亿美元的高额债务。

因此，公司一直在寻找良好的办法，在增加用户的同时避免亏损加剧。未来几年内，公司计划每年投入60亿美元用于移动网络升级；并以无线电频率资源为担保，发行70亿美元的债券，改善公司财务状况、获取更多资金。

所以，在收购兼并领域充满热情的软银掌门人孙正义，一直希望继续和其他美国公司合并，做大规模，从而能够和AT&T、Verizon争夺市场，复制自己在日本电信的成功案例。

而两家公司昨晚受到合并消息的刺激，Sprint股价一度大涨17%至6.41美元，创下2016年中以来的最大日内涨幅。

与此同时，T-Mobile最大上涨8.1%至64.56美元，为2016年10月份以来的最大涨幅。

行业变革

自去年以来，资本市场上呈现出很多巨头间的合并，例如，半导体行业的博通与高通，传媒界的迪士尼和福克斯；自金融危机冲击，经济恢复以来，行业集中度进一步提升，而且这种提升已不仅仅限制于一国之内，而且都是全球范围内的整合，行业巨无霸将会诞生。

而且，如今的兼并和收购已经不再是以前的小打小闹，这些交易比以往任何时期的规模都要大，而且其影响是具有变革性质的。

根据金融时报的头版文章统计，仅这个季度，兼并和收购交易额就达到了1.2万亿美元，打破了此前的季度记录；兼并和收购市场整体水平同比增长67%，比此前峰值时期的2007年还增长了三分之一；此外，50亿美元以上的交易是去年的三倍，本季的1.2万亿交易里面有一般以上都是超过50亿美元的交易；大规模交易激增，有超过20笔交易，金额至少在100亿美元。

此外，现在的交易性质也与以往不同。如果就以本文通信行业的AT&T为例，去年联邦政府叫停了其对时代华纳的收购；再例如，亚马逊凭借自身在电子零售领域的统治地位，开始从零售向医疗领域发起非常规收购。这样的收购所产生的的影响，对无论是对本行业还是外延收购行业，都将带来变革性的意义。

因此，投资者需要关注，行业巨头动向，以及相关法令政策对于兼并重组的支持限制，把握产业发展的新机遇、新趋势。

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