来源：金十数据
黄金最近涨势喜人，说要升到千四、千五的分析师大有人在。一位研究主管则撰文指出，黄金的走势分成了三个阶段，目前的走势与2015年8月时颇为相似，正向第三个时期迈进，这意味着什么？
2015年6月中旬，黄金市场迎来一波通缩的浪潮，原因可能在于各大央行限制资产负债表的规模，而阻碍了抵押品的流动。而当年8月中国央行的举动就像给黄金传递了一个信息，令其走势完全地扭转过来。
那时，央行宣布实施人民币汇率中间价报价制度改革，连续三天大幅下调人民币中间价，人民币在几天内急跌3%，震惊全球市场。地球的另一边，美国经济蓬勃发展，但油价突如其来地出现暴跌。
有人说，这是件好事，就像减税一样能带来积极的影响。美国不需要担心海外的动荡，那是别人要面临的问题。而Alhambra Investments的全球研究主管Jeffrey P． Snider当时就指出：
“这些说法都不是正确的。实际上，危机就在逼近，市场的每个地方都闪烁着警示信号。由于银行参与者从欧洲美元撤离，美元系统暴露出一个系统性的流动性问题，这将带来致命一击。”
就在10天后，也就是8月24日，美股遭遇规模最大、速度最快的抛盘。Snider认为，美股受到的冲击也许与人民币有关，而连接它们的方式则是黄金等贵金属。
金价上涨通常被认为是通货膨胀或再膨胀的迹象，然而在当时的情况下，黄金在那年8月短短的两周时间里突然跳涨，这显然不能一概而论。相反，这是一种原始的、纯粹的恐惧，渗透到了整个全球系统中。这也正是“海外动荡”蔓延到美国的时候，标普500指数短时间内暴跌几百点。
而在几个月后，相同的走势又重复了一遍，黄金价格在2015年12月底跌至接近1040美元的低位，并在随后的两个月里上涨了约200美元。但这次破坏性更强，与亚洲等其他经济体一样，欧洲美元损失惨重，美国的经济也没有逃过此难。虽然目前的经济说得上强劲，但实际上还没从2008年的衰退中恢复过来。
Snider回顾了黄金最近的表现，认为目前的情况跟2015年有点类似，可以分为三个阶段：通货再膨胀、抵押品流动受阻和恐慌时期。对于抵押品流动受阻的这个阶段，如果我们把时间轴拉回到现在，可以理解为新兴市场5月的这场“海外动荡”引发了一连串的连锁反应，特别是新兴市场不断缩小的企业抵押品范围。经历了数月的抛售潮后，如今高盛、贝莱德等基金巨头认为新兴市场投资价值开始显露。抵押品的流动可能将重新活跃，黄金的走势也会走出这一阶段。
另外，面对贬值的人民币，中国央行正不断表态以稳定市场情绪，这跟2015年8月央行出手拯救人民币的情况非常相似。这样的走势不禁让人猜测，2018年的通缩周期可能就要结束了。
我们再看看股市，隔夜美股再遭血洗，道指暴跌600点，标普500指数跌超3%，双双回吐年内全部涨幅，纳指跌4.4%，创2011年8月以来最大单日跌幅。全球股市同样出现大幅下挫，虽然这并不是股市最糟糕的时候，不必过度惊慌，但事实就是，股市在经历了六年的强劲上涨后出现了回调。对美国而言，这可不是什么“海外动荡“，而是全球紧张情绪的升级。
黄金则在八月中旬低位持稳，并在10月中旬，也就是中国市场结束国庆黄金周重新开市之后大幅上涨。现在看来，黄金经历的第三个时期——恐慌时期似乎就在前方，离大涨似乎不远了。就像2015年8月那样，市场的警示信号最终演变成负面影响，恐慌的情绪战胜了一切，金价或将重拾上涨动能。
责任编辑：唐婧
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