——股市——

　　此轮牛市或2022年才会结束？

　　周末，私募大佬但斌[微博]视角投资讲座在昆明举行，为投资者分析了下半年A股行情走势、板块选择及行业选择。对于外界，但斌的一大标签就是"价值投资者"。他表示，在国内很难找到真正的言行一致的价值投资人。

　　对于A股行情未来走势，但斌表示：此轮牛市2022年才会结束。市场利率环境变化、企业收购兼并以及注册制将决定未来行情走势，未来行情将转为"慢牛"行情；其次，未来A股将结束过去23年这种牛市很短、熊市很长的特点。在1942年之前，美国股市也与A股一样，上下起伏震荡，但是1942年以后是24年的大牛市，从1983年开始又是17年的大牛市。背后的根本原因是制度创新。

　　在这一轮A股牛市中，资本市场对国民经济的贡献和前几轮的牛市完全不一样。这一次，资本市场是调结构的关键环节，它通过支持新兴行业的加入，来实现产业优胜劣汰，而结构性的调整，是一个长期的过程。最后，未来A股市场将是全球上市公司最多的市场。

　　"做投资，应该选择最优秀的一批公司。选择好企业、与企业一起渡难关，是我们更愿意坚守的理念。只有长期一起成长，才可能获取超额回报。"但斌说。创业板屡创新高，但斌表示，要取消涨跌幅才能治理神创板。"如果多来几次一开盘跌90%，基金就不会对几百倍、上千倍的股票趋之若鹜了！"

　　对于未来行业选择，但斌表示，他会选择具有长期竞争力的优质企业。看好券商、保险、银行、旅游、家装、农商、医疗板块的互联网化改造概念。

　　A股中长线资金布局曝光 主力一季度调仓换股

　　QFII、社保基金和保险资金是A股市场中长线资金，它们向来都以"先知先觉"的姿态在A股市场中笑傲江湖。

　　在A股疯狂的一季度行情当中，QFII和社保一路调仓换股，配置与去年四季度相比出现了较大的变化。

　　从持股数据上看，一季度QFII明显进行了大幅度的调仓动作，其中大量的创业板股票都出现了QFII持仓的身影。

　　"QFII基金偏好投资于市值大、估值低、收益稳定的大盘蓝筹股；银行、家用电器和食品消费依旧是QFII基金配置最多的行业。"好买基金研究中心指出，从行业投资偏好上，QFII最青睐的几个行业并没有发生太大变化。

　　从数据上看，QFII基金第一季度持仓最多的依然是银行、家用电器和食品饮料行业的股票。只是，与去年第四季度相比，银行类股票的持仓量有所下降，家用电器类股票持仓量基本持平，食品饮料类股票的持仓量有所上升。

　　社保基金一季度出现在705只股票前十大流通股股东名单中，其中，创业板公司有106家，中小板公司有191家，A股主板公司有408家。可见，与QFII相似，社保基金也在一季度大举进军创业板，新进买入了多家创业板公司。

　　在整体布局当中，社保基金一季度调仓动作也十分明显，在一路减仓”中"字头个股的同时，重点布局环保、能源等板块。

　　本周20只新股申购谁将成新股王？

　　5月第二批新股从5月19日开始申购，至5月21日结束，总计20只，本轮单账户顶格申购约需要327万元，本轮新股的热门股是迅游科技、四方精创、金桥信息和高伟达。有机构称，讯游科技很可能超越暴风科技，成为新一代股王。

　　私募瞄上银行股 打算“干上一票”

　　作为本轮牛市目前“硕果仅存”的几个低估品种之一，银行股似乎一直不被投资者看好。但记者发现，近期一些私募人士已经瞄上银行股，并且打算在其业绩数据发布时“干上一票”。接受采访的私募人士表示，现在是成长股牛市，银行股已不是主角；不过，银行股最大的机会在于低估值和基本面预期差，而且风险不大，可做长期配置，也可波段性交易。

　　“神创板”进入最后狂欢的倒计时？

　　"证监会[微博]对创业业板开了一枪，站在后面的主板倒下了，创业板又站起来，拍拍身上的灰，笑着说：没打着。"来自股吧的一句玩笑话近日较为生动地反映出A股市场大小票的迥异变现。一边是媒体的大力唱空，一边是机构力挺，有"神创板"之称的创业板在争议中迭创新高。几位接受采访的私募意见出现分歧，有的表示，创业板将继续创新高，继续疯狂；也有私募表示，创业板将呈现最后的盛宴。

　　——基金——

　　基金重仓“疯牛股”  散户有接盘风险

　　在创业板暴涨下，从全通教育到安硕信息，"股王"不断刷新A股股价最高纪录，其涨势只能用"疯狂"形容。公开数据中，2015年一季度约有665只偏股及股债平衡型基金配置了创业板，持股市值超过千亿元。由于创业板个股流通盘普遍偏小，公募基金涉嫌"联合坐庄"的说法不断出现。

　　特别是牛股由单家基金公司集中持股的情况下，市场开始对股价走向充满争议。对此，业内分析认为，"牛股"遭基金重仓，在股价高企，明显超出基本面价值的情况下，中小股民不宜再进入，提防出现为基金"接盘"。

　　沪指8次大跌：三类基金抗震力强

　　在牛市急涨急跌中，出现了一批又抗跌又赚钱的“超能”基金。据观察，自2014年7月18日牛市启动以来，上证指数日跌幅2%以上的大跌共出现过8次，其中跌得最惨的是2014年12月9日、2015年1月19日和2015年5月5日，分别下跌5.43%、7.7%、4.06%。而从暴跌发生的频率看，牛市初期暴跌很少发生，每到点位关口连续发生，一旦暴跌结束就连续一两个月不再暴跌。

　　类似情况也出现在2007年，指数越上涨振幅就越大，因此基金的抗跌能力也是筛选的一个重要指标。从这8次下跌来看，有三类基金产品比较抗跌，一是纯打新产品，是“最抗震”的一类，不过收益率也低于平均权益类基金水平；二是风格灵活的品种，有些仓位较低和新发基金表现较好；第三是风格偏小盘、偏成长风格的品种，不仅抗跌业绩也很亮眼。

　　基金抱团股集体跌停 股民吐槽十个跌停还赚

　　随着近日媒体对基金抱团炒作创业板和中小板个股的质疑，不少个股的筹码出现松动，上周更是出现了7只创业板个股集体跌停的情况，包括乐视网、东方财富这两只总市值过亿的龙头股，以及安硕信息、京天利、鼎捷软件等同一基金公司多只产品抱团的重仓股。中科金财、华信国际、赢时胜、光环新网、万达信息、卫宁软件、旋极信息、东方网力等知名基金机构抱团股也都大幅杀跌。

　　不少机构开始从前段时间涨幅惊人的个股撤离，但也有一些机构奋勇杀入。如暴风科技有3家机构卖出，合计卖出金额超过1.1亿，但仍有两家机构买入近8000万元。全通教育有三家机构卖出逾1.5亿，一家机构还买入2900多万元。恒信移动则各有三家机构买入、卖出，买入金额超过了卖出金额。

　　对于基金抱团重仓的创业板个股，网友们也是一片吐槽声。”十个跌停后还是狂赚的。"网友"曾经2014"说。"没关系，反正都是基金投资人的钱。基金公司不会有损失。奖金少拿点而已。"网友"一饼51"说。

　　58只基金今年收益翻倍 豪赌创业板起底

　　这是一场理性和疯狂不断搏杀的财富掠夺游戏。如果保持理性，或将成为这场游戏的局外人；如果疯狂，或将疯狂致死。这是多位公募基金经理在跟记者交流时所流露出的观点，而他们中的很多人则选择了在泡沫中奋力上游，充分享受泡沫所带来的超额收益。

　　已经公布的公募2015年一季报数据显示，2015年一季度公募基金还是选择了小盘股票，将2014年底加仓的银行、地产等蓝筹股换成以TMT等为代表的中小板、创业板股票，而权益类基金也充分享受到创业板所带来的这种超额收益，在偏股型基金(包括股票型和混合型)中，有58只基金今年以来收益翻倍。

　　在创业板行情向上的情况下，这种高度集中持股能够带来股价上涨-基金净值上涨-基金份额申购-买入股票-股票上涨的正面良性共振效果，但是一旦风格趋势变换，也会发生截然相反的负面恶性踩踏的流动性风险。

　　"基金面临囚徒困境，不减仓仍是短期最优选择，但可能引致进一步的监管和市场对高价股质疑的增加，所以未来需要关注基金赎回带来的被动减持压力。"姚卫巍警示道。

　　"现在的市场很明显是创业板、中小板股票赚钱，我们基金产品是为了要给持有人带来收益的，只能选择跟着市场走。"上海一家公募基金相关负责人向记者分析称，"不过我们公司也注意到了公募高度集中持股的风险，公司和基金经理也制定了对策，万一后市有回撤，我们有恰当的手段和配置进行应对。"

　　——银行——

　　银行打肿脸挽留 最高收益达10%

　　作为货币市场流动性的晴雨表，上海银行间拆放利率近期全面下行，3个月期利率更是创下两年半以来新低。不过，普益财富最新统计数据显示，4月银行理财产品平均收益率为5.17%，比3月略有上升。自去年初以来，银行理财产品收益率便一路下滑，由5.7%至5.8%高位降至5.1%至5.2%，在流动性不断增加的背景下，今年理财产品收益跌破5%的概率较大。理财分析师建议，保守型投资者不要再等待观望，积极购买适合自己的理财产品，尽早锁定收益。

　　据统计，本周银行理财产品周均预期年化收益率达5.13%，与上周相比减少0.04个百分点。多数期限理财产品周均收益率出现降低，短期限(8天至14天)的理财产品周均收益率变动幅度较大，较上周降低了0.53个百分点。从发行银行来看，各期限预期收益率最高的产品分别来自农商行、城商行及中小股份制银行。从发行银行类型来看，本周高预期收益率的理财产品多属中小银行，收益类型多属于非保本浮动收益型。从各期限预期收益率最高产品来看，交通银行的一款非保本浮动收益型产品以10%的预期收益率夺得了1个月至3个月期限第一的位置；华夏银行的一款保本浮动收益产品以8.25%的预期收益率居12个月及以上期限产品的首位。

　　——互联网金融——

　　P2P跑路平台同比增6倍 山东成网贷问题第一大省

　　冰火两重天正是目前P2P行业的写照。一边是有增无减的新增平台，一边是问题平台频频爆出。

　　2015年开始，P2P公司跑路依然有增无减。据综合网贷之家、网贷天眼、零壹财经等第三方机构统计数据，截至2015年5月11日，今年以来跑路平台已经是去年同期的6倍之多。

　　这些问题平台爆发呈现地域性分布，多位于山东、广东，其次是浙江、江苏、四川、上海。与此同时，来自易网贷P2P研究院的统计数据显示，2015年2月份P2P问题平台达58家；2015年3月份P2P问题平台达41家；2015年4月份P2P平台达55家。

　　中投顾问咨询顾问崔瑜认为：”2015年以来由于网贷行业进入者更多，行业竞争更加激烈，平台为了吸引投资者，给出的平台综合利率和人均借款金额偏高，导致不少平台因为风控跟不上，平台运营管理不专业，进而出现平台倒闭或破产。P2P平台投资标的更广，包括筹集资金投资股市等。"

　　——楼市——

　　5月上旬一二线楼市集体回暖 三线城市仍惨淡

　　随着"3·30"新政的推出，各地楼市也开始陆续回暖。而作为楼市传统销售旺季的5月份，也是表现喜人。尤其是北京这样的一线城市，成交量与房价齐涨的可能性非常大。根据机构提供的数据显示，5月上旬全国主要54个城市合计住宅签约71485套，环比上月的64033万套上涨了11.6%，整体市场的涨幅明显加大。分城市看，一线城市环比4月同期上涨了7.3%，二线城市的涨幅达到了16.5%，而三线城市则出现了下滑。

　　中原地产首席分析师张大伟认为，楼市红五月可以说已经明确，5月份的市场肯定将好于4月份，一、二线城市已经出现量价齐涨的趋势。而在央行[微博]5月10日降息后，整体市场有望继续升温，预计二季度—三季度中国房地产市场将逐渐从低迷中走出。不过，各城市间的分化将愈加严重，特别是三、四线楼市的惨淡现实，导致房地产市场不太可能全面爆发。

　　更凶猛的7万亿来了！或推房价暴涨

　　近日，喜投网董事长黄生撰文称，除了降息，原本期待中的"中国式QE"并没有到来，央行声明说中国完全没必要QE，这给很多人浇了一盆冷水，但是，一件大事悄悄发生了，这是中国银行业的重大改变，那就是75%的银行存贷比废除了，由监管指标变为参考指标。

　　黄生的文章称，这不是央行直接印刷钞票，而是让已经和经济活动紧密联系的资金再次衍生，进入经济领域。因为这些货币是之前的经济活动产生和带来的，因此不是基础货币，背后有财富的对应，这比央行直接印钞高明得多，也是合理合法的。"来了七万亿，这比降息的效果还大，比中国式QE的效果还大，对于实体经济来说，是大利好！"

　　要照这个逻辑，目前的刺激比2008年要大将近一倍，难道房价要翻番？

　　民生证券宏观分析师李奇霖认为，存贷比考核的修正，是因为外汇占款减少，银行存款来源不足。过去实体融资需求旺盛的时候，逼着银行搞非标出表，加大了融资成本。从负债端来讲是因为银行的负债渠道多元化，守着存贷比考核会影响银行自身的贷款投放。

　　4万亿是政府大搞基建，银行放水配合。但当前实体融资需求不足，政府大搞基建也没有08年时的条件，因此，放松存贷比，信用派生也不一定能出来。房价更多受制于人口、库存这两大因素，刚需下降，改善型需求不足才是问题，和存贷比没什么关系。

　　香港粤海证券投资银行董事黄立冲认为，降低存贷比看起来能让银行有更大的自由度，但另外一方面是让地方财政的债券可以在银行做抵押，当然要放出一些流动性资金，让银行有钱放出来给地方财政，这是一个组合拳，"房价还是一线城市可能会上涨，二线城市分化，三四线城市还是销售困难。"