回眸2006理财市场(11)

　　债券市场继承大牛市格局

　　2006年的债券市场继承了2005年的大牛市格局，债券指数不断创出历史新高，市场呈现了波动频繁、收益率曲线扁平化两大特征。在紧缩货币政策频发的环境下，“流动性过剩”带来的宽裕资金面在债市尤为凸显。2006年央行在公开市场操作的同时，通过四次发行定向央票、三次上调存款准备金率、两次加息等多种手段，力求通过各种政策组合稳定回收流动性，但最终还是空前的“流动性过剩”最终战胜了空前的“紧缩”。

　　2006年债券市场上，国债、企业债指数表现出色，交易所国债指数突破110点大关后，连续20余日接连刷新历史新高。此外，发行量增幅较大，全年债券发行量56766.11亿元，较上一年增加14583亿元，增幅达34%。

　　债券市场的红火引发了众多投资机构的热情，来自央行上海总部公布的统计数据也表明，2006年，上海外资银行的人民币债券投资余额也已达到310.38亿元，是2005年同期的3.11倍。但从当年央行的政策推出看，其动作比较缓慢，每次力度都不是很大，因此难以从根本上控制市场流动性泛滥、资金积聚的现状，受其影响，债券价格普遍上升，各期限债券收益率延续下降趋势，收益率曲线总体下移。

　　另外，投资者对国债还是“情有独钟”。国债的固定收益和稳定性，是吸引广大投资者的关键。虽然国债的收益率有降低的趋势，一些国债的票面年利率与同期储蓄已基本持平，但购买国债不需要缴纳20%的利息税，就相当于比同档次储蓄存款多了20%的收益。所以，凭证式国债成了2006年投资市场的紧俏货，每发行一次国债就要排一次队，以致每次都供不应求。

　　2006年的债券品种创新也是日新月异，信用产品推出的力度也逐渐加大，分别推出了储蓄国债、可分离交易可转债、资本混合债、