是加仓还是减仓 安全说了算(5)

　　在基金经理的变动中

　　把握投资时机

　　随着基金容量的扩大，无论是在基金总体规模还是在不同类型的基金之间，基金经理人结构化的变更已经成为我国基金市场中长期存在的一种现象。基金经理的更替由于会涉及到基金前后投资理念和投资风格的调整，这种调整又将进一步落实到基金资产配置的重新设计和仓位的重新布局，以及在前后投资风格磨合过程中带来的交易成本的增加，都将在短期和长期内对基金的业绩表现造成实质性影响。因此，对基金管理人的跟踪和评价是对基金既往业绩和预期业绩进行考量的主要因素之一。

　　基金经理的变动对基金业绩的影响表现在两个方面：一是基金的净值增长率，一是基金由于管理人更换所导致的基金收益率波动的幅度。

　　从表4可以看出，对过去一年、过去两年、过去三年、过去四年基金经理变动与组合业绩的统计分析表明，在各个时间段中，基金经理变动次数的较少的基金往往有高于平均水平的业绩。

　　而且，除基金经理变动的次数外，基金经理变动时刻在基金运作期内的位置以及这一变动所处的市场环境都将会对基金的业绩造成实质性影响。基金经理的变动只有在符合由市场收益率决定的一定期限内发生才不至于对基金的业绩造成负面影响。

　　从投资者角度来看，如果其投资的期限低于1年，其投资的依据更应该注重基金管理人的管理水平和所投资品种的历史和预期业绩；随着投资者投资基金期限的拉长，所投资品种的基金经理的变动程度对于其业绩的影响程度开始逐渐加大，对于1年以上的投资者来说，一方面应该尽量选择历史上基金经理相对稳定的品种进行投资，一方面针对短期基金经理变动相对频繁的投资品种，应选择在其基金经理人更替刚刚完成之后进行申购，往往能够保证较大的收益。