PS：透改苯同源驱动，涨幅不一|PS_新浪财经

导语

春节后，成本驱动下，PS价格连续上涨，但因供需关系不同，令透改苯涨幅不一，其中透苯涨幅一度接近11%，而改苯仅为5%左右。PS价格能否继续上涨，成本及供需又将如何作用于价格，本文将进行简析。

成本驱动，是价格上涨的主因

春节过后，PS价格在经历窄幅调整过后，出现连续上涨，成本驱动则是推涨的主因。

从上图中我们可以看出，春节后国际油价持续上涨推高成本，但节后石化厂普遍累库，令原油自上而上的成本传导受阻，并未积极跟涨（如下表中的一阶段涨幅数据）。但随着地缘政治局势进一步发展，国际油价快速拉涨，令苯乙烯及GPPS等产品陷入亏损或亏损扩大，成本支撑开始凸显，同时部分石化厂采取主动停车或者降负荷的操作调节供需差，支撑苯乙烯、PS开始跟涨原油。（如下表中的二阶段涨幅数据）

2022年PS及上游产品价格统计

单位：原油为美元/桶，其他为美元/吨

备注：表中3月9日原油价格采用3月8日的短期高点价格。

透苯供应主动收缩，涨幅超改苯

成本上涨驱动PS价格走高，但透改苯涨幅却不一，进入3月份，透苯涨幅接近11%，而改苯涨幅仅为5%左右，不足透苯涨幅一半。

究其原因，2月份开始透苯累库压力凸显，且理论利润陷入亏损，部分透苯装置出现停车或降负荷运行，以此调节供需差，进而支撑其价格跟涨动能增强。

反观改苯，因其理论利润仍处于较高水平，2022年1-3月10日改苯平均利润依旧达到1283元/吨（如图2所示），支撑改苯装置正常运行，而终端需求未见改善（家电是改苯的主要下游，节前家电企业多数进行备货，节后入市采购需求弱，且因全球制造业逐步恢复，部分家电企业订单出现外流），其供需关系未能得到改善，跟涨动能较透苯减弱。

成本驱动仍决定方向，供需关系强弱调节涨跌幅度

短期PS价格或继续跟随原油波动。苯乙烯及GPPS因供应端收缩，短期抗跌性增强；若原油持续走低，苯乙烯及PS减产降负荷产能将重启，叠加苯乙烯及PS均存新投产继续释放预期，跌幅或扩大，此外，若出现连续下跌，资管手中的PS囤货将释放，存加剧跌势的可能；若原油调整后继续上行，PS跟涨力度或偏弱，因价格已接近终端可接受临界值，尤其是普通级透苯。

文|周姣

来源|卓创资讯