投资策略：
策略逻辑：
1、铁矿石发货、到港、港口库存仍然偏低，且短期难以恢复。
2、钢材产量仍然处于高位，且限产力度弱于去年未来降幅有限。铁矿需求偏高。
3、基差处于年内较高位置，前期跌幅较大，有超跌可能，有一定安全边际。
风险提示：
1、宏观超预期走弱
2、钢厂环保力度超预期
一、策略逻辑：
1、发货、到港、港口库存偏低
近期澳洲港口泊位检修仍在继续，发货低于去年同期和上半年平均水平，造成到港持续偏低，港口库存降幅明显。从检修安排看，短期内发货仍将维持偏低水平，港口库存及高品矿库存难以有效累积。
图1、澳大利亚发往中国总量
图2、北方六港到港量
图3、铁矿石港口库存持续走低
2、钢材产量仍然处于高位，且限产力度弱于去年未来降幅有限。
当前钢材产量处于2015年以来的最高位置。11月限产已经开始，但实际产量降幅有限。
图4、五大钢材品种总产量、高炉开工率
3、基差偏高
近期铁矿基差大幅提高，已达到历史同期高位。而铁矿供给方面的问题，或将驱使期货反弹方式收敛基差。有一定安全边际
图5、铁矿基差
二、 作策略及风险提示
投资策略：
策略逻辑：
1、铁矿石发货、到港、港口库存仍然偏低，且短期难以恢复。
2、钢材产量仍然处于高位，且限产力度弱于去年未来降幅有限。铁矿需求偏高。
3、基差处于年内较高位置，前期跌幅较大，有超跌可能，有一定安全边际。
风险提示：
1、宏观超预期走弱
2、钢厂环保力度超预期
中财期货1队
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