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2月份，国内PVC市场走势相对平稳，由于春节长假，不少企业早早停工放假，且节后复工时间也往后延，导致下游需求明显萎缩。此外，春运期间，不少地区都有物流禁现象，导致货物流通不畅，企业出现累库现象，但节后开工率回升预期及印度需求旺季，春季大检修等影响，市场在3月份或有一定补货行为，预计将对PVC的价格形成支撑。
一、基本面分析
（一）供应面
1、装置情况
2月份，国内PVC企业检修力度较小，开工率也相对较高，市场供应充足。包头海平面装置故障后，目前仍处于停车状态，开车时间未定。目前各企业2月份任务基本完成，受春节假期影响，有一定库存积累。截至目前，2月份国内PVC企业开工率在80.2%，较1月份上升1.26%。
2、产能
2017年我国PVC产能约为2450万吨，较2016年增长5.33%，2018年PVC预计新增产能167万吨，总量达2617万吨，较2017年增长6.82%。2017年原本计划产能约152万吨，但实际投产124万吨，实施力度也算较大，若2018年价格继续上涨，在利润驱动下预计产能扩张速度将继续加快预计新增产能达到167万吨，山西恒瑞二期12月份投产，预计春节过后出产品。因煤炭及电石受环保及安全检查影响预计增量有限或影响PVC的开工率，PVC产量增速将低于产能增速。
3、产量
1月份国内PVC开工高位，供应充足。产量较2017年12月份产量预计继续增加，考虑到盐湖海纳、盐湖化工等装置已经恢复开车，预计1月份PVC产量将在165万吨左右。2月份国内PVC行业检修企业较少，供应量预计较1月份继续上升。
（注：由于暂未公布1月份产量，以上产量为预估数据，后期再做更正）
（二）库存
2月份，PVC企业开工高位，供应充足。市场到货量增加明显，然下游制品厂受春节长假的影响，采购力度一般，消耗有限。尤其北方地区工厂放假较早，华东和华南地区也经过一个假期的积累，库存达到高位，部分仓库已出现爆仓现象。据知名机构了解，春节假期归来，市场库存迅猛发力，其中华东库存在26.5万吨左右，华南库存在8.5万吨左右，且仍有少量其他库区及港口尚未统计，且在途货运量仍旧不少，当前粗略估算华东及华南社会库存已合计超40万吨。截止目前，PVC社会库存量已高出去年同期水平。
（三）进出口
据海关统计，2017年12月我国PVC纯粉当月进口量为56288.11吨，累计进口量为771586.94吨，当月进口金额为5206.5万美元，累计进口金额为71112.09万美元，当月进口均价为924.97美元/吨，进口量环比下跌26.68%，进口量同比下跌17.77%，累计进口量比去年同期上涨19.07%。由于12月份仍处于国内需求淡季，加之北方部分地区房地产建设停工，对型材、管材需求有限。致使进口量下降明显。
据海关统计，2017年12月我国PVC纯粉当月出口量为68972.23吨，累计出口量为956687.28吨，当月出口金额为5581.57万美元，累计出口金额为78565.54万美元，当月出口均价为809.25美元/吨，出口量环比上涨70.19%，出口量同比上涨172.42%，累计出口量比去年同期下跌7.89%。12月份随着印度需求转旺，出口价格也较上个月有所提高，中国出口订单增加明显。
（注：由于暂未公布1月份进出口数量，后期再做更正）
（四）需求
进入2月份，春节气氛逐渐浓厚。国内PVC市场价格走势较为坚挺，价格波动不大。部分下游企业在1月底已完成春节期间的备货。由于PVC市场价格相对较高，下游备货量有限。业者寄希望于节后的市场。经过一个假期的积累，社会库存压力显现。目前下游尚未完全恢复生产，预计在元宵节前后开工。市场气氛相对平静，询单不多，大单尚未听闻，多以小单成交为主，成交稀少。但进入3月份后，随着春节影响逐渐淡化，下游企业复工等因素的影响，预计企业生产将进入正常状态。3月份启动有望产生新一波采购需求，释放量预期集中在中旬前后，这也符合往年社会库存走势规律。
（五）上游原料
2月份电石市场整体观望气氛浓厚，价格僵持为主。供应方面：电石厂家开工较为稳定，成交量维持前期水平，部分地区价格出现微调。西北地区电石主流出厂价格维持在2850-2950元/吨左右。春节前夕，受春节期间物流等或会不正常，所以PVC工厂积极采购储备库存和待卸车为主。电石企业出货正常，乌海周边货源供应较为充裕，成交价格灵活，节后国内电石市场持稳运行，市场交投氛围清淡，开工伊始场内观望心态浓郁。受春运影响，道路运输受限，但由于前期下游备货充足，场内货源供应未受影响，供需关系保持平衡，随着道路运输好转，下游陆续开始到货，电石采购价格存下行预期，加重市场观望。
（六）基差
截止2月23日PVC华东电石法价格与PVC1805合约基差约为50元，处于正常波动动范围之内。短期来看，基差相关平稳。但预计进入3月份之后，随着下游企业开工，生产商补库开始后，预计基差将会继续走强。
二、技术面分析
PVC1805合约从日线上看，期价处于6500—6800范围内宽幅震荡，目前价格处于震荡区间的下轨附近。KDJ指标低位金叉，短线有一定的反弹需求，但反弹的力度仍需观察。预计3月份PVC下方测试6500一线支撑，上方测试6900附近压力的可能性较大，整体仍维持一个宽幅整理的格局。
三、交易策略与风险控制
（1）操作策略：在6500-6900元/吨区间区间高抛低吸操作策略，下轨做多，上轨做空。
（2）风险控制：若短期期价跌破6450元/吨，期价上涨至7000元，反向单执行止损。
（4）持仓周期：本次交易持仓预计1个月，视行情变化及基本面情况进行调整。
风险提示：
1、上游原料价格大幅下跌或上涨
2、需求大幅增加或者需求很差
3、煤炭价格持续大幅反弹
瑞达期货
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