能源研讨会：国际石油贸易中的定价与风险管理(6)

　　提问者：我请教各位专家，最近在上涨当中，原油价格曲线发生了很大的变化，市场参与者一些大的机构，他们在原油的定价上，会发生了么大的改变？所基于的基本面供需、经济或者汇率各方面因素，在这方面有什么样的原因和背景？

　　杨建龙：在国际原油市场上很显著的变化，在今天凌晨收市的市场上7月、8月份又变成了一点点的逆向市场，大家对远期原油供应还是有信心，只是近期变成了逆向市场低，特别是近期出现了很多理论，美国投资者写了一本书，未来石油产量很难维持高产量，而且有很难增长的能力，很多研究机构到2010年出现转折点，大家对未来的预期变为更加紧张，第二个不排除有投机商，以前在逆向市长的时候可以一路推高油价，已经到了很高有人担心调整，所以要转回来，作为空盘提高效益。

　　袁先智：石油价格为什么到130？上个星期在美国听证会，四大能源公司，问他们四个总裁，2008年和2007年比，原油成本价是多少？2007年7月份也问这个问题，当时他们说是25-45，今年他们的回答，柴油一桶价格是45-25，涨了20块，不是简单说供需的问题，原油环境、经济因素，一个很重要的因素中国对油价的影响信心没有表现出来，中国期货所，成品油价格国内很成熟，但是自己跟自己在玩，因为原油价格没有拉通，没有把原油需求量和中国市场需求相互联系，美元走软，应该是20%左右，中国的事情没有传导出去，因为美国的次贷，大家把钱全部能源行业方面炒作，有一篇文章说两个结论，第一个原油价格走高由于自然条件国际环境决定，以前很多资金投资者参与，他们是价格的跟随者，但不是价格本身高油价135美元的推动者，我自己作了另外的分析，基本同意这个观点，中国真正的基本原油市场持续打开，这个季度2000万桶，下一个季度只用1000万桶，现在没有做到这一点，大豆其他产品里面做到，我每天收到交易所资料，每天说中国对大豆的质量是多少，马上近期、远期的期货价格，我们中国差油，差多少这个信息没有传出去，没法玩游戏，原因为什么是120、140，肯定会下来，通过市场的建立能够表达出来，价格的决定权之一，我相信中国能够做到这一点，我说的是没法有答案。

　　提问者：我问一个问题，黄金和原油比价关系，我过去看到黄金跟原油比价在15点几的位置，现在只有7点几的位置，国外做两个产品之间的对冲操作，这批资金亏损很里厉害，未来有没有可能再调整或者再往下走？关于石油计价的问题，在过去一年当中曾经看到，沙特以及其他欧佩克成员国关于石油计价问题出现了讨论，还有俄罗斯也曾经尝试提出以卢布作为结算的货币，如果未来国内作原油的交易所，我们会考虑怎么样以什么货币结算？

　　袁先智：从对冲的角度看，一个很本质的是相关性，正相关和负相关随着时间变化不一样，黄金和能源市场比较离谱，价格往上走和往下走我不清楚，金属也好，贵重金属，中国应该可以有定价权，怎么样把市场本身基本的框架建立好？2000年我们有上海论坛，就是执行一个政策就行了，可以作为一辈子事业。第二个问题是货币的问题，如果俄罗斯或者其他国家，跟中国人民币比较地位还没有高，大家觉得人民币升值，中国人从决策人到下面做实际工作的人，如果把人民币放开作为在国际市场运转，有没有能力抵御能力风险？能不能有24小时处理各种不同的危机，我相信很难，回到制度问题，很长时间美元、欧元有可能，黄金市场、钢材市场，原油市场，中国通过5-10年的能力有定价权，产品本身的质量，你的需求量，第三个基本的市场框架，中国流失要进口，我的市场比较成熟，没有后顾之忧。现在美国有定价权，美国需求量和产生量比例非常小，它的质量比较好，是属于中等轻油，有一点没有，它的比较成熟的市场对于中国来说更难，在美国是国际货币，中国还有很长路走，即使把原油打通，跟国际接轨，人民币定位是自己的问题，从监管的角度讲，期货现在有金融期货所出来，除了证监所以外还有一个期货交易监督委员会，从理论上都是很重要的。

　　吕自敏：我们的讨论会到这里，感谢各位嘉宾的精彩解答，还有听众的踊跃参与，下面请褚玦海博士作大会总结发言。

　　褚玦海：女士们、先生们，中午好！非常感谢各位嘉宾的精彩演讲，也同时非常感谢各位来参与我们的研讨会，在一天半时间从国际政治形势的分析，国内外石油市场的发展，市场风险的管理以及石油市场的价格的走势，几个方面都进行了讨论，这几个主题都是非常大的主题，要在一天半时间里面完全搞清楚是非常困难的，特别是石油价格的走势不可能说是一天、两天、几个人都能够讨论明白，必然有不同的借鉴，因此一天半时间嘉宾的发展观点都非常精彩，杨博士说了，很多观点代表个人的观点。期货交易所在一天半时间里，我代表上海期货交易所非常感谢大家，同时期货交易所在往后的日子里举办专题的发言，比如说石油市场的发展，离岸石油市场发展等等，有很多专家进行了深入地了解，包括石油价格的走势也会有专题会议，这次我代表上海期货交易所感谢大家的参与，谢谢大家！会议到此结束！