国际期货交易所会议会谈环节(4)

　　主持人：我们郑交所是不是也是这样的情况？

　　汪琛德：谢谢主持人，我们的产品是关系到国计民生的大宗商品，政策性比较强，前面有几位老总都谈到，国内对期货市场的管制还是比较多一些，因为特别是涉及到国计民生的产品，今年我们交易所，特别是南方受到冰雪灾后之后，这个白糖的交易量上升得很快，现在国内交易量最大的品种，也是我们交易所的当家品种，白糖这个品种之所以能发展这么快，一个是市场基础比较好，再一个就是说，它原来有这种OTC市场，或者叫电子撮合市场，有这种交易的基础，实际上也是为期货市场变相培育了潜在的投资者，很多的白糖的生产企业，包括贸易商都积极参与白糖的期货交易中来，所以说在机构投资者进入这个市场方面，实际上有一种水到渠成的感觉，昨天我在欢迎宴会上跟光大期货公司的老总谈，他们想请我们交易所过去跟光大期货，他们组织一下机构投资者，想跟我们交易所进行类似的恳谈会，谈到怎么样更多吸引这种金融的机构投资者进入到期货市场，因为我们国内对这种机构投资者的理解，特别是期货市场跟证券市场不一样，我们把大型的现货企业也算机构投资者，下一步我们除了在保持这一块稳步发展的同时，我们更多能引进金融市场的机构投资者，实际上从国外的经验看，这实际上也是期货市场不断发展壮大的一个非常重要的推动因素，当然在目前，还是说政策方面还存在障碍，但是我想这是一个方向，因为现在不少银行都推出了这种理财产品，比如说像交行有这个农情五号，跟农产品指数挂钩的产品，我想像交通银行这种产品，怎么规避银行的风险，确实也需要有一个渠道参与到商品的保值中来，实际上这也反应了市场这种不断的融合，或者混业经营这样一个趋势，我们交易所，特别是棉花、PTA，应该说是机构投资者，特别是大型的现货企业应该占的比例非常高，从持仓和仓单量的比上也能看得比较明显，我想谈一下为什么这几年商品期货的金融属性被大家强调得很多，实际上我们看一下期货市场的本质，期货市场的本质，抽象一些讲的话，实际上是一种非常优良的信息收集、加工集反应机制，另外一个功能就是规避风险，实际上又是一种利用期货市场价格的联动性，包括到期的合约交割的聚合机制，又是一种非常卓有成效的风险规避的机制，这样抽象一下的话，我们就可以看，实际上商品期货和金融期货，本质上并没有大的差别，因为投资者参与商品期货市场的交易，他实际上是一种金融行为，它不是一种贸易行为，我们看投机者参与商品期货市场，关注的是价差，实际上跟具体的商品没有关系，对他来说可能就是某一种特定商品只是一种符号，套期保值者，当然他跟现货市场发生联系，实际上我们理论上认为的套期保值者，他不是要跟现货市场发生联系的，他是利用两个市场之间的平行关系，最后规避掉这种风险，实际上这就是说这几年商品期货的金融属性被提及这么多，我想一个是全球的这种流动性过剩，因为全球化之后，西方发达国家这种产业资本，他没有地方去了，只有说投资，变成投资，到金融市场，全球流动性非常过剩，反应出这样一种趋势，再一个实际上国内也存在这种问题，国内的投资渠道比较狭窄，也有一些比如说在证券市场上的资金，也想进入到期货市场，获得这种资金的增值，和这种保值，实际上这反应了人们对这种商品期货市场，甚至对期货市场核心功能的一个认识不断深入，逐渐摆脱了这种商品具体的微观因素，比如供求因素对它的具体影响，越来越走向了抽象，所以说这几年我感觉到商品市场为什么能得到大家这么重视，比如说未来我们发展一个产品，上午也提到，鲍建平下午也提到，研究这种商品指数，实际上我们看一看，商品指数更加脱离了这种商品的具体的供求关系的属性，更多是跟CPI相关，反应了商品的这种功能的金融属性，当然如果我们以后推出这种商品期货的期权，实际上我们看，它的这种商品属性就更加弱了，因为商品期货期权实际上是一种权利，我可以行使，也可以放弃，看你是否对我有利，再一个我们商品期货期权的定价，跟无风险的利率，跟时间因素挂钩，当然期货价格的影响，实际上只是影响定价的因素之一，也反映了商品的金融属性，未来将是在不断地增强的趋势。