印度食糖出口政策阴云不散
从全球食糖供需格局来看，Green Pool下调其对2018/19年度全球糖供应过剩量的预估至424万吨（原糖值），此前预估为662万吨，导致2018/19年度过剩量预估减少的主要原因是欧盟和巴西中南部产量下降，同时Green Pool亦上调2017/18年度全球糖过剩量预估至1990万吨，此前预估为1960万吨。欧盟作物监测服务机构MARS在月度报告中称，小幅下调欧盟2018年糖用甜菜单产预估至每公顷73.3吨，上个月预估为73.8吨，Unica最新数据显示，8月下半月巴西中南部糖厂用于榨糖的甘蔗比例为37.64% ，制糖比维持低位，用于生产乙醇的甘蔗比例为62.36%，糖产量同比下降6.85%，压榨提速但单产下滑，糖厂证实今年干旱造成损害。咨询机构Agroconsult预计巴西在全球糖出口市场中所占的份额将从2017/18年的44%降至2018/19年的37%，糖出口数量预计从2017/18 年的2，790万吨降至2，100万吨。印度2017/18榨季产量创新高3225万吨之后，2018/19榨季预估产量3500-3550万吨，同比增加275-325万吨，但目前印度2018/19榨季（预计12月开始）糖产量可能将较初步预估下降70-80万吨，因政府近日决定鼓励糖厂使用乙级糖蜜与蔗汁生产乙醇。印度政府计划向蔗农提供产量援助以及向食糖出口企业提供运输补贴，鼓励糖厂在2018/19年度出口500万吨。国际方面市场主要关注点一个在印度出口政策，一个在巴西雷亚尔，印度大量出口无疑将给国际糖市雪上加霜，如果出口量大，后期原糖价格不排除再创新低，不过货币方面美元有走弱趋势，雷亚尔也走过了最坏的阶段，雷亚尔走强以及巴西欧盟产量下调或将为国际糖市带来一定利好。
国内白糖市场依然疑虑重重
国内方面，截止8月2017/18年制糖期全国共生产食糖1031.04万吨（上制糖期同期产糖928.82万吨），比上一制糖期多产糖102.22万吨，其中产甘蔗糖916.07万吨（上制糖期同期产甘蔗糖824.11万吨）；产甜菜糖114.97万吨（上制糖期同期产甜菜糖104.71万吨）。截至本制糖期，全国累计销售食糖889.53万吨（上制糖期同期787.5万吨），累计销糖率86.28%（上制糖期同期84.78%），其中销售甘蔗糖781.65万吨（上制糖期同期689.65万吨），销糖率85.33%（上制糖期同期83.68%），销售甜菜糖107.88万吨（上制糖期同期97.85万吨），销糖率93.83%（上制糖期同期93.45%）。截止8月底，全国单月销量128.56万吨，同比去年122.31万吨增加6.25万吨，全国新增工业库存141.51万吨，同比去年141.32略增0.19万吨，库存基本和去年持平，其中广西8月份单月销糖58.6万吨，同比减少1.4万吨，云南8月单月销售食糖19.76万吨（去年同期19.37万吨），广东8月份单月销糖6.37万吨，同比减少0.58万吨。就分省销量来看，8月销量不及去年，但最后汇总数据高于去年，市场对此存在疑虑，导致市场进退两难。目前9月已过去大半，市场反应广西库存消化较快，预计9月销量较好，月底全国库存将明显低于去年同期，关注9月产销数据，如果利好明显或将引发糖价一波反弹。目前市场比较关注新榨季甜菜糖的开榨情况，通过和上榨季的开榨时间对比，今年开榨时间预计提前十天左右，产量预计增加30万吨左右，关注甜菜开榨对市场影响。甘蔗糖方面，由于糖价太低，低于广西制糖成本，广西推迟开榨的可能性较大，但是另一方面为使糖厂有能力兑付榨款，市场下调甘蔗收购价的呼声也较大。
下半年食糖进口利润或将缩窄
据了解，目前巴西配额外进口加工糖价格为4917元/吨，与柳糖价差165；泰国配额外4742元/吨，与柳糖价差340，原糖反弹后进口利润缩窄，有利于后期减少进口，但后期一个要关注印度出口的冲击力度，另一个要关注巴西雷亚尔走势，这两点或将影响两大主产国的出口。由于发放了部分保税库的下半年进口许可，受这一因素影响，7月份我国进口糖数量同比偏高，7月份国内进口食糖25万吨，环比减少10.71%，同比大增317%，榨季累积进口209万吨，同比增加15万吨，8月进口食糖预计20-30万吨，关注月底海关数据。下半年所有国家均按90%的关税进口，预计进口量将达到280万吨，同比增加50万吨左右，在其他渠道进口方面，缅甸暂停发放白糖转口贸易许可证，虽然目前每月仍有上万吨流入中国，但主要是消化前期囤货，在打私维持高压情况下，走私糖价格也较上月有所上涨，后期走私压力将会减小。
总体而言，全球过剩修复和印度出口施压博弈，短期看原糖区间震荡为主，长期来看全球糖市总体仍然过剩，市场供应充裕，主产国出口压力仍较大，原糖仍处于熊市期，后期不排除原糖跌破前期低点可能性。国内方面，昨日2018/19榨季首家糖厂开榨，甜菜开榨已拉开序幕或对市场情绪有一定压力，但是前期主要生产绵白糖为主，对期价压力较小。目前国内打私一直维持高压，缅甸虽然还有进口，但主要是消化前期余量，非正规渠道进口量缩减，原糖上涨后配额外进口利润也大幅缩窄，榨季库存预计较低，但另一方面甜菜开榨，甘蔗收购价悬而未决，市场上下调呼声较大，短期多空力量基本均衡，等待选择方向，目前郑糖还是区间震荡为主，近期密切关注9月消费数据，如果消费数据较好，低库存或有利于期价再次反弹，届时可以尝试做反弹或参与15合约正套。长期来看，全球和国内食糖均处于增产周期，郑糖仍处于熊市周期之中，因此笔者认为中长期还是应保持空头思路对待。（农产品期货网特约撰稿人马幼元，转载请注明来源）
责任编辑：吴化章
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