“高开”的新玉米价格能否“高走”

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　　近期国内玉米期货主力1901合约触及年内高点1939元/吨后，在9月中旬开始断崖式下跌，连续跌破5日、10日及20日均线，一度跌至1880元/吨附近，近两日再次出现止跌反弹迹象，能否继续攻破前期高位仍有待观察。现货市场8月初呈现连续走高趋势，尽管前期华北粮价出现短暂回调，但仍不妨碍市场整体在临储拍卖成交回暖、基层优质粮源紧张、减产预期较强及需求提振等因素下继续保持坚挺行情。而近期东北部分加工企业开始挂牌收购新粮，开秤价较去年同期上涨100-200元/吨。随着未来新粮逐渐大批量上市，还有哪些影响玉米市场运行的关键因素？“高开”的新玉米价格能否“高走”？

　　一、玉米期价冲高回落

　　市场价格是反映市场供需变化的最直接指标，市场供需情况同样也是影响价格走势的关键因素。从玉米连盘主力合约近期走势来看，在9月初达到年内高点并维持短暂高位震荡后，突然出现断崖式下跌：上周连续两日大幅跳水后连续跌破5日、10日及20日均线，一度跌至1880元/吨附近，较前期高点累计下跌近60元/吨，导致盘面冲高回落的原因主要有二点：

　　1、局地减产、总产趋升。之所以期货触及高点主要来自市场对未来新玉米上市前供应预期减少的担忧，主要体现在产区玉米种植生长阶段经历的恶劣天气，进而导致市场对新粮减产预期较强。在新玉米集中收获前各机构也开始紧锣密鼓地进行产区调研工作，因此定产结果依旧存在诸多不确定性。从粮油信息中心近期的调研情况及预测结果来看：2018年玉米总产量同比略增；其中辽宁、吉林、河北、山东及河南地区出现不同程度的玉米减产情况，而黑龙江及内蒙古地区玉米产量预计增加，且黑龙江玉米产量增幅明显，进而抵消其他地区出现的减产数量。在权威机构预测局地减产、总产趋升的情况下，市场看涨氛围逐渐冷却，因此前期减产炒作造成的远月期价走高开始出现回落行情。

　　2、非洲猪瘟疫情扩散。玉米期价在上周出现的大跳水现象，同样上周也是非洲猪瘟疫情扩散阶段。农业农村部新闻办公室9月17日发布，内蒙古自治区锡林郭勒盟正蓝旗发生一起生猪非洲猪瘟疫情，截至9月17日，全国已经发生18例非洲猪瘟疫情，其中辽宁省1例、河南省2例、江苏省2例、浙江省1例、安徽省8例、黑龙江省2例、内蒙古自治区2例等7个省份，光上周就通报发布2起，共3例非洲猪瘟疫情，成为直接引发价格跳水的关键因素。

　　二、我国进口谷物骤减

　　三、需求端支撑玉米远期看涨

　　抛开现阶段非洲猪瘟疫情不说，我们对未来玉米饲用需求依旧看好。尽管官方数据给出生猪存栏依旧处于偏低水平，但从整体市场实际产能来看依旧是利多玉米饲用需求，主要由于国内养殖正在向规模化靠拢，中小散养户数量持续减少，但大型养殖企业生猪产能增势明显，而且大部分农牧饲料企业也在转型发展养殖业。从各大农牧企业发布的半年报来看，2018年各大集团还在扩张，因此未来就生猪产能方面我们认为将有明显回升，对玉米饲用需求提振明显。深加工产能方面同样在年底会出现一波投资建厂情况，而且在政策补贴支持下，预计玉米深加工消费增长同样可期。

　　综合来看，基于以上分析，我们认为未来市场供应增长缓慢，而需求增长明显，远期玉米市场涨势可期，建议继续保有多头思路，但市场风险犹在：临储拍卖成交陈粮出库释放的压力、非洲猪瘟疫情导致的需求增长缓慢以及进口粮食到港的不确定性，这些影响因素需持续关注。

责任编辑：吴化章