[机构看盘]鲁证期货：经济成长忧虑 期铜下跌

　　文华财经（编辑 李欣）--一、实盘播报

　　本周（3月17日-20日）LME三月铜持续下行，周一期铜大幅下跌，出于对后市经济陷入衰退导致需求放缓的忧虑打压；周二受股市反弹及美联储的降息提振，期价在8000美元上方获得支撑；周三国际商品市场全线暴跌，期铜再度大跌，下破8000美元支撑，周四期铜探低回升。本周LME三月铜开盘8470美元，最低7610美元，收于7825美元，较上周下跌560点（6.68%）。本周持仓减少3260手，总持仓27.78万手。

　　本周沪铜跟随伦铜走势亦大幅下跌。主力806合约周一以67390元/吨开盘，多头买盘及现货的坚挺支撑着期价；周二受伦铜大幅下跌拖累，同时国内股市以及商品市场的普遍下挫亦打击了国内多头的信心，沪铜低开跌停；周三现货的高升水继续支撑着期价；周四沪铜低开小幅走低，受伦铜大跌影响，期价日内波幅不大，当前价位多空分歧大，下方支撑位62300；周五沪铜高开高走，主力806合约最低62660元/吨，收于64360元/吨，较上周下跌3290点（4.86）。

　　二、行情成因分析

　　金融市场动荡

　　本周金融市场剧烈动荡，大宗商品价格普遍都出现了大幅下跌。主要原因分为两方面：首先，美联储调低贴现率25个基点并下调联邦基金利率75个基点，各大央行的联手行动促使美元反弹，并拖累原油、贵金属和基本金属下跌。其次，摩根大通以每股仅2美元的价格收购处于困境的贝尔斯登在金融市场引起轩然大波，使投资者对后市经济陷入衰退的忧虑加剧，而为了缓解信贷紧张，基金抛盘亦打压了期价。

　　伦铜库存减少

　　本周LME铜库存继续减少，截至周四总库存121875吨，较上周较少6千多吨。

　　本周注销仓单维持较高水平，周四注销仓单高达29725，占总库存的24.39％，现货升水继续走高至120美元上方。

　　基金净多持仓减少

　　近年来期铜总持仓的平均水平在24万手左右，2月份LME三月铜持仓量达到27万手以上，前两周更达到28万多手。但本周LME三月铜持仓出现减少，截至本周末，LME三月铜持仓量达到277722手，较上周减少3260手。

　　根据CFTC的持仓报告，截至3月18日，COMEX期铜净多持仓7343手，较上周大幅减少2657手。同时，自上周以来基金空头持仓持续增加，本周19888手，较上周增加746手。

　　国内现货

　　国内现货价格相对期价表现抗跌，并始终维持升水状态，为沪铜价格提供了一定支撑。

　　本周上期所铜库存增加6501吨，总库存67824吨。

　　技术分析

　　本周LME三月铜大幅下跌，受累于金融市场动荡引起的大宗商品价格普跌，本周原油、黄金也都出现了不同程度的回调，同时美元的反弹上扬亦令期价承压。然而基本面上LME库存的继续减少，注销仓单比例的提高以及现货升水的高企均为铜价提供了支撑，在这些因素没有发生逆转之前，预计铜价向下不会有太大的空间。技术上，从12月18日低点和3月6日高点作黄金分割来看，期价在7600美元附近有支撑，这也是60日均线附近，后市继续关注该支撑位有效性。

　　国内来看，沪铜本周跟随伦铜走势大幅下跌，不过现货价格的抗跌支撑着期价，从主力806合约来看，后市关注60日均线63000附近支撑是否有效。

　　三、后市研判

　　对于铜价不宜过分看空，操作上建议关注支撑，多单可逢低少量持有。

　　鲁证期货 李贤