上海期货交易所国际定价中心轮廓初具

　　国际定价中心轮廓初具

　　——上海期货交易所面面观

　　本刊记者 /胡冠

　　随着中国经济迅猛发展和自身建设的不断完善，上海期货交易所的战略定位已然清晰：经过不断的努力，将其建设成规范、高效、透明，以金属、能源、化工等工业基础性产品及相关衍生品为主的国际化综合性期货交易所

　　目前，我国已经成为世界制造加工中心，对能源和大宗原材料的需求量与日俱增。由于国内市场与国际市场关联度很高，受国际市场的影响，国内市场的有色金属、天然橡胶、石油和粮食价格波动巨大。大宗商品价格的剧烈波动给我国企业的生产经营带来巨大的风险，也给我国经济金融安全带来挑战。在这种情况下，期货市场在维护国家经济、金融安全方面的作用与日俱增。

　　随着我国实体经济的不断壮大，我国期货市场正迎来一个全新的发展阶段。2007年，上海期货交易所交易的五个品种的期货产品：铜、铝、天然橡胶、燃料油、锌，累计成交17113万手，23.13万亿元，同比分增长47.25%和83.43%，创历史新高。2008年1月9日，兼具商品和金融双重属性的黄金期货的上市交易，更是为上海期货交易所的发展注入了新的活力。

　　上期所“前世今生”

　　上海期货交易所是中国证监会下属的3家商品期货交易所之一，是在上海原有6家交易所的基础上，经过2次合并重组后形成的。现有会员213家，来自全国30个省、市、区，其中期货经纪公司会员占80%以上。

　　上期所的合并过程

　　严格的风险监控体系

　　经过十多年的发展，我国期货市场已经建立起监管有力、运作高效的监管体系。新的《期货交易管理条例》已于2007年4月15日正式实施。除了证监会的严格监管外，上海期货交易所作为自律组织，承担着一线监管职能，建立了包括风险控制管理办法、违规处理办法等11个具体业务细则，以及每日无负债结算、强行平仓等10大风险控制制度。交易所为参与集中交易的所有买方和卖方提供履约担保，可以确保市场的安全高效运行。

　　国际定价功能曙光初现

　　铜、铝市场服务国民经济的能力和水平得到增强。近年来，上海铜已成为世界三大铜定价中心之一，上海铜的国际影响力日益上升，据统计，上海铜对伦敦铜的引导系数已经由10%左右上升到大约40%。特别是2006年以来，全球铜价大幅波动，由于上海期铜市场的平稳运行和功能发挥，帮助国内大量金属企业回避了价格风险，保证了生产、消费、流通各环节的正常运转。目前，上海铜市场成交活跃，为功能进一步发挥奠定了基础。与此同时，我国已成为世界第一大轮轱生产国，现货企业通过铝期货市场回避风险的需求日益强烈。

　　天胶价格对现货的引导作用日益凸现。天然橡胶超过日本东京成为全球最大的天然橡胶期货交易市场。目前，我所天胶市场一个值得注意的现象是：尽管天然橡胶价格波动频繁，但国内现货期货价格基本保持一致，期货价格对现货市场的指导作用凸现，海南和云南电子商务中心每天的成交价格都基本与上海价格接轨，说明上海天胶在行业内以及国际市场的影响力得以逐步加强。

　　燃料油市场国际化步伐加快，价格初具影响力。目前上海燃料油市场库存与持仓都比较稳定，参与主体的国际化逐步加强，国际机构嘉吉通过其中国公司完成我所的燃料油交割工作以及BP中国的正式入会就是非常好的例子。目前，康菲、壳牌、维多等等越来越多的国际石油巨头们和金融机构频繁到访，密切关注燃料油期货合约的交易情况。目前已被吸收为交易所会员的首家具有外资背景的BP石油公司，也正在筹备积极介入燃料油期货交易。相信不久的将来，随着国际大石油公司的不断加入，国内市场的国际化步伐必然会加快，亚太地区燃料油定价中心将自然而然向我国转移。

　　锌期货上市以来运行平稳，功能初步发挥。2007年3月26日锌期货在上期所所成功挂牌上市交易，到7月16日第一个合约进入平稳交割，锌期货合约经历了市场的检验。伴随着沪锌期货成交活跃，其价格变化基本反映了中国国内市场供求实际，与现货价格联系紧密。据测算，沪锌期货对伦敦锌期货的影响力从开始的不到10%逐步上升并稳定在20%以上，近期达到22.04%。随着国内锌期货发现和提供价格信号功能显现，国内企业可以直接在国内期货市场进行套期保值和管理风险。英国《期货期权世界》杂志统计，新上市的上海期货交易所锌期货在全球2007年上市的一千余个新品种中，以月均成交量指标衡量位列榜首，是本年度最为活跃和成功的新品种，沪锌成交量也超过伦敦金属交易所旧有迷你锌期货合约(合约大小皆为5吨/手)。沪锌期货被该杂志评为“2007年度全球最受关注期货品种”。

　　黄金期货成功上市，运行稳健。黄金期货自2008年1月9日上市以来，截止2月19日，累计成交量142.03万手，成交金额3093.93 亿元，总持仓量为52388手。市场运行正常，各方反映良好。从市场总体运行看，上海黄金期货市场运行与国际市场走势密切相关，并表现出较好的活跃度，机构及个人投资者积极参与交易，中国黄金、山东黄金、山东招金、紫金矿业为代表的黄金生产商已开始利用黄金期货进行套期保值交易。黄金期货的上市，对于促进期货市场的发展具有重大意义。据了解，上期所下一步将继续贯彻“高标准、稳起步”的要求，着眼并着力于“稳健运行”、“稳步发展”，把市场一线监管和服务的各项工作做扎实做到位，推进黄金期货的逐步发育、成熟，在服务国民经济中发挥积极作用。