上海期货交易所国际定价中心轮廓初具(2)

　　“上海标准”影响力逐步彰显

　　取得上期所交割注册品牌,已成为上海期货市场相关现货生产企业重要的经营目标。目前，上期所正积极推行国外品牌的境内注册，输出“上海标准”。为保证“上海标准”的权威性，上期所正吸引国内外一流的第三方检验机构，共同参与对期货合约质量标准的研究，实行国内外品牌注册同一标准，提高制定合约标准的国际视野，使之更贴近市场需要和开放趋势，逐步提升其权威性、实用性和广泛认同。以燃料油为例过去国内没有期货市场，中国企业只能被动接受新加坡标准，现在有了这个市场，国内的油商在签订合同的时候就有了依据，可以要求对方按照中国标准供货，争取了谈判的主动性。

　　实物交割功能发挥为现货市场发展提供了有效支持。目前，随着电子仓单项目的正式上线，我所交割工作的管理水平走上了一个新台阶，交割工作呈现出参与主体国际化、交割流程电子化的特点。2007年3月，一家具有外资背景的公司在参与上海期货交易所燃料油期货交易中，成功运用电子仓单管理系统在境外通过互联网操作，顺利实现了FU0703合约中的25500吨燃料油实物交割。这是国际资本投资我国石油期货市场的首次交割，标志着上期所燃料油期货交易向国际化迈出了坚实的一步，也意味着该所交割功能得以进一步完善，说明电子仓单系统具有国际适用性。

　　技术创新全球领先。上期所近些年在技术创新上一直走在中国期货市场的前列。如上期所在2006年11月3日正式上线了具有自主知识产权的“新一代交易所系统”(简称NGES)，NGES支持商品、金融等各类期货和期权衍生产品的交易、结算和信息发布业务，在性能上，NGES交易系统可持续地达到每秒7千至8千笔报单的处理水平，而目前国际上衍生品交易系统公布的最高性能为交易主机达到每秒5千笔报单的处理性能。在响应速度上，即使持续性地维持每秒7千到8千笔报单处理压力，NGES的报单平均响应时间仍小于1秒，而目前国际上尚无系统公布持续峰值情况下的同类指标。在容量上，NGES支持1万个以上的合约，5百万以上的投资者，远远超过世界上其他衍生品交易系统的容量，总体达到国际一流的标准，远远领先于目前国内已有的业务要求，为将来的品种创新、业务和机制创新留下了极大的拓展空间。

　　管理风险 市场平稳运行

　　近期，上海期货市场运行更趋成熟，主要表现在：(1)市场风险承受能力明显增强，市场面对连续多个涨跌停板的风险局面已经能够应对自如。2007年全年上海期货市场出现涨跌停板100余次，大大超过2005年全年出现的涨跌停板次数，但市场总体运行平稳，没有出现风险事件。(2)市场各层面理性运作意识有了很大提高，对交易所在规则框架内调整保证金比例、涨跌停板限制、大额出入金管理等措施，市场已经能够平稳反应。从过去激烈反应到现在能平稳应对，这是一个转变。(3)市场违规事件明显减少。2006年以来，上海所立案查处的各类违规交易案件呈大幅减少态势，发案率同比降幅达50%以上。

　　但是，随着交易品种的增多，流动性过剩，商品期货金融属性的不断增强，给期货市场风险控制带来了一定难度和挑战。上海期货交易所积极探索风险管理的科学化与常态化，加强风险控制，保证市场的平稳运行。与此同时，还积极探索风险管理的制度化与流程化，建立和健全了内部风险管理协作和内部责任机制，努力实践投资者风险教育常态化，探索长假制度造成停市时间较长、与境外交易脱节的风险管理问题。

　　新交易品种将陆续问市

　　今后几年，在金属产品上，上期所将重点发展钢材、镍、铅、白银等产品，能源系列重点发展原油、成品油、液化气、沥青、液化气等产品。在现有品种及上述品种条件成熟的基础上，开发相应的期权交易和指数产品交易。目前，上海期货交易所产品创新的重点是金属中的螺纹钢、线材，石油系列产品中的原油。

　　钢材期货开发情况。目前印度、阿联酋(迪拜)已经推出了钢材期货，日本也推出了废钢期货，伦敦金属交易所计划根据钢材的不同类型和型号，推出一系列钢材期货合约，另外，纽约商业交易所等都在积极准备推出自己的钢材或钢材指数期货。但是，国际钢材定价中心尚未最终形成，我国应尽早运用我国世界最大钢铁生产与消费国的优势，积极发展钢材期货市场，增强我国在国际钢铁贸易定价体系中的话语权。

　　钢材期货有利于钢铁行业做大做强，表现在：1、开展线材、螺纹钢期货是钢材相关企业回避价格风险的需要。2、有利于规范流通秩序，形成统一的市场预期价格。3、有利于优化钢铁行业结构，支持宏观调控目标的实现。4、有利于扩大国际价格影响力。

　　多年以来，上期所为推出螺纹钢和线材期货进行了积极的努力，从2001年开始就对螺纹钢、线材开展了深入广泛的市场调研；2005年以来以线材、螺纹钢期货为品种开发重点，成立了上市工作组，在此基础上确定了以螺纹钢、线材两个产品为重点开发思路、在2000多种钢材产品中选择出标准程度高的线材、螺纹钢作为期货试点品种，完成对线材、螺纹钢期货合约相关条款设计及修改，形成了《线材、螺纹钢期货合约设计报告》。

　　石油期货开发情况。近年来，以纽约商业交易所和洲际交易所为代表的欧美老牌能源交易所通过与亚洲国家合作等方式，纷纷将触角伸向亚太地区，力图扩大其定价体系在亚太能源市场的影响力，而日本、印度、阿联酋等亚太和中东地区国家在政府的支持下，也都加紧上市新的能源期货品种，力图在本地区区域性的石油定价体系中取得先机。世界能源金融格局和能源定价体系面临变革，我国面临严峻挑战。

　　鉴于国内外石油金融市场形势的变化，上期所始终以原油和成品油期货开发为重点，同时积极研究液化石油气、沥青、液化石油气市场，以加快完善石油期货产品系列，现已取得了重大进展。