大江投资：玉米行情短期继续偏空

　　节后大连玉米持续窄幅震荡，成交量大幅萎缩。近期黑龙江将拍卖25万吨玉米陈化粮，虽然这批玉米质量较差，但仍使连玉米应声而下，小幅回调。现货方面，由于收购主体增加，加上南方饲企开始陆续采购补库，近期国内玉米整体走势较为平稳。由于国际方面即将面临南美玉米上市高峰，加上中国和美国玉米春播面积增加可能超出预期，同时国内养殖业短期内难以恢复，以及天气因素不利高水分玉米储存，我预期短期内玉米行情仍然偏空。

　　从节后有关部门的调查资料来看，受惠于全球玉米大涨，去年我国玉米种植亩利润较上一年度增加10%左右，而大豆亩利润下降30%左右，因此，有关部门调查的种植意向显示，2007年我国玉米播种面积将有效增加。其中，辽宁省玉米种植面积将达到3200万亩，较上一年度增加1%；黑龙江省玉米种植面积将达到5000万亩，较上一年度增加1.2%。节后我国东北地区普降大雪，一方面增加了玉米田地的墒情，有利于玉米后期生长，另一方面也减少了后期玉米发生病虫害的概率。因此，今年玉米春播面积增加可能超出预期，从而将对大

　　连玉米构成利空压力。　　

　　国际方面，由于燃料乙醇需求增长强劲，玉米节后调整后仍处于高位，目前CBOT12月玉米合约维持在400美分/蒲式耳左右，接近于多数农场主播种玉米的参考值405美分/蒲式耳，因此，市场预测今年美国玉米播种面积将超过去年1000万英亩左右。当然，由于后期大豆补涨，大豆和玉米的播种面积可能会有所修正。总体来看，在美国农业部公布玉米春播面积之前，玉米走势仍将偏空。

　　立春之后，我国东北地区气温逐渐回升，高水分玉米易霉变、难保管，同时由于前期农民手中留存量较大，对于这部分高水分玉米农民急于变现，备战春耕，出售积极，而对于质量较好的低水分玉米，农民仍较为惜售。由于玉米已较节前小幅回调，同时东北深加工企业已空出部分库存，深加工积极入市收购，出现了购销两旺的局面。但由于农民手中的高水分玉米已经部分出现了发热、发霉、粉质化现象，玉米品质下滑，加上深加工企业举步维艰，近期东北地区玉米仍易跌难涨。黄淮、华北地区玉米质量优于往年，水分较低，易于保管，加上目前农民手中存量较少，农民惜售心理较强，玉米价格比较坚挺。总体来看，玉米大幅

　　另外我认为短期内玉米恢复出口的可能性不大。一、二月份由于粮油类物价上涨过快而引起我国CPI物价指数涨幅过大，国家刚刚采取加息政策进行宏观调控。而我国粮油类大幅上涨主要是由于2006年第四季度玉米出口引起的，因而短期内很难再次批准玉米出口，除非国内玉米供需过盛，玉米大幅下跌。当然，若出现农民卖粮难现象，亦不排除地方政府出台收储政策。

　　国际方面，由于天气适宜，南美加快了玉米收割，国际市场季节性上市压力将继续释放。近日阿根廷交易所将本年度玉米产量上调了50万吨至2250万吨，而美农业参赞将巴西玉米产量调高到4800万吨，出口调高到650万吨。

　　我国南方饲企节前储存的玉米也已基本消耗完毕，加上节后饲料消费开始陆续启动，我国南方饲企已开始节后的陆续补库。但由于节后我国多数地区猪肉、禽蛋、水产品等价格出现季节性回落，加之春季为疫情高发季节，近期部分地区如山东再次出现无名猪高热病，亚洲地区也时有禽流感疫情报告，这些因素可能继续影响补栏积极性。因此，我国养殖业需求季节性恢复可能慢于预期，饲企补库对玉米行情推动的效应有限。

　　尚超