大江投资：玉米长期趋势仍然看好

　　0809，0901合约的涨停报收，为3月份的玉米市场带来一个开门红。市场人气鼎沸，增仓十余万手，似乎新一轮大涨正式拉开序幕，但玉米现货市场却是波澜不惊，与期货的红火形成明显背离，又令投资者特别是对于现货市场有一定了解的投资者感到困惑。让我们跳出玉米市场，就可以看到，今日的走势中，游资很明显在寻找农产品市场中处于相对低位的品种，比如棉花，也比如玉米、小麦。整体农产品市场都在经历一个整体上台阶的行情，这实际上是一个价值重估的过程，而如果能够得到玉米市场的供需面配合，那应该是在08/09作物年度。

　　08/09作物年度的玉米市场将是转折之年，这已经是多方的共识，这里面，供应格局的变化是主要动因。据了解,国际谷物理事会(IGC)数据资料显示，IGC预计2008/2009年度全球玉米播种面积将比上年减少3%，预计2007/08年全球玉米产量为7.66亿吨，IGC称，在美国由于大豆价格先期大幅上扬，农户将转播更多的大豆、小麦和其它农作物，所以玉米播种面积预计减少5%；国内情况也大体相似，由于大豆价格被推到历史新高，玉米价格明显滞后，据统计，黑龙江部份地区农户转种大豆的意愿较为强烈，预计国内08年玉米的种植面积将被大豆挤压。

　　据最新数据统计，吉林、辽宁2007年玉米种植成本较2006年分别提高了4.29%和4.88%，导致农户收益不理想；今年以来，国际原油价格高企，屡次突破100美元，受此影响，国内柴油、化肥等农资价格不断攀升，种子、农药价格上涨幅度已经达到10-15%,人工成本也大幅增长，综合各种因素，导致玉米种植成本大幅上升，从而支撑玉米价格持续走高。

　　玉米库存07年底创92年来的新低：　据统计2007年底玉米库存为41206千吨，创出92年来的新低，表明市场总体需求还是较为紧张，国储不断在北方收购玉米的措施有利于支撑玉米价格。

　　今年1月份以来，我国南方遭遇罕见的雪灾，导致南方13个省养殖业受灾面积达1400多万亩，因灾死亡家禽达6900余万头，短期内南方玉米消费受到一定影响，年后，灾情缓解，养殖户陆续开始补栏，根据家禽生长周期，南方家禽在3-4个月后将逐步恢复，即到08年下半年需求将明显转旺。

　　从玉米同其它相关农产品的价格相比，目前玉米价格偏低。一般来说，大豆与玉米的价格比为2.5：1，3月4日哈尔滨大豆现货价格为5640元/吨，玉米现货价格仅1420元/吨，比价接近4：1，玉米现货价格明显滞涨，虽然短期受各种因素压制，但其有强烈的补涨欲望，近期的期货强势上涨可能倒逼现货反弹。

　　3月以来，国内外农产品期货价格经历大幅波动，近两日以豆油为首的豆类呈现深幅回调，5日更是以跌停报收，两日回调7.83%，而玉米期货合约0901相反两日累积上涨3%，持仓量大幅增加42848手，成交量成倍放大，资金流入迹象明显，从技术上看，连玉米期货上升通道保持完好，继续上涨欲望强烈，一旦农产品止跌企稳，玉米期货可能先行发力，走出一波补涨行情。

　　目前玉米走势陷入盘整，走势平稳，由于基金净多持仓数量庞大，高位的获利盘及套保盘短期内对价格构成压力，这也使玉米价格在短期内仍将以整理行情为主，以时间换空间。总体上，玉米长期需求增长使玉米价格长期具备了走牛的条件，并将带动整个农产品市场的走强。

　　综合分析，国内玉米产需基本平衡，而供求矛盾有所加剧，长期趋势继续看好。但新玉米上市压力显现，节后需求有所减弱，短期玉米行情将从高位震荡下滑。

　　大江投资： 尚超