期铝基本完成筑底阶段 继续牛市循环(5)

　　下面的图表显示中国铝矾土进口已经从印尼 (2006年总量的90%转向今年头十个月总量的69%)转向印度 (仅仅是2006年总量的4% ，去年头十个月达到了总量的21%)。

　　图：中国铝矾土进口， 2006年总进口量925.6万吨

　　图：中国铝矾土进口, 2007年1-10月，总进口量952.5万吨

　　中国价格对于印度的铝矾土将从2007年的约$50/吨上涨至2008年的110–115/吨，因为运输成本的上升 (目前约每吨为$70, 高于年初的仅$2/吨)和对铝矾土获取的竞争加剧。

　　图：中国从印尼和印度的铝矾土进口量价

　　进口铝矾土成本上升对中国冶炼成本产生了重要的影响，中国依赖于这些进口。如果我们关注这些冶炼厂的生产成本，我们估计去年他们的经济成本正好在不到$300/吨。然而任何冶炼厂支付今年的铝矾土$110–115/吨，现货成本将接近$450/吨(假设铝矾土运费仍然灰在目前的水平)。由于成本的急速上升，对于成本最高的生产商来说，难怪现货氧化铝价格看来将回到$400/吨上方。

　　表：中国铝矾土进口商估计的氧化铝冶炼成本

　　我们相信，铝矾土资源未来越来越紧张，中国必须继续大量进口铝矾土才能满足日益扩张的产能的需要，这正在给未来几年的氧化铝价格提供一定底部支撑。