期铝基本完成筑底阶段 继续牛市循环(4)

　　第二，全球电力短缺将导致铝供应紧张。

　　在2008年1—2月，由于电力供应问题，铝厂降低产量或停产的报道屡见不鲜。中国的情况尤为严峻，原因在于煤炭产量降低，罕见的寒冷天气影响了电力供应，导致煤炭需求激增。严寒天气同样也影响了塔吉克斯坦。由于水力发电站的发电量降低，塔吉克斯坦的Tursunzade铝厂被迫减产。与此同时，巴西也同样面临着电力供应问题，低降水量严重影响了水力发电作业。此外，由于电力需求增长超过现有发电容量，所造成的电力短缺使南非的减产已成事实。

　　A，中国南方遭遇严重的电力短缺。

　　中国是目前受影响最严重的国家，反常的寒冷天气和大量的降雪导致急剧上升的电力需求难以满足。尤为严重的是冰雪损坏了部分电力基础设施，例如贵州的电力传输主干线路因雨水结冰而倒塌。此外，一些重要产地的煤炭产量因安全生产而减少，而发电厂的利润受到挤压，迫于通胀的压力，政府并未采用煤电联动机制。国际能源机构(IEA)的数据显示，中国电力缺口已高达约40GW。贵州和云南省的电力短缺最为严重，不过中国最大的铝产地—— 河南省未受到大的冲击。贵州省产能为41.5万吨/年的贵州铝厂和11.3万吨/年的遵义铝业已于1月中旬停产，其它铝厂也已纷纷关闭。云南和湖南省的产能已削减了三分之一，据CRU了解，山西当地政府已要求铝厂同样减产三分之一。新闻报道指出，四川省产能27.5万吨/年的四川眉山铝业已被迫减产三分之二。综上所述，CRU预测，中国今年第一季度的产量损失将达到39.3万吨，第二季度的损失为19.1万吨。

　　B、不同寻常的寒冷冬季困扰着塔吉克斯坦。

　　和中国的情况相似，异常严寒的冬季导致了塔吉克斯坦电力需求的增长，这又导致了塔吉克斯坦许多地方停电。由于邻国土库曼斯坦和乌兹别克斯坦的国内电力需求日益增长，这些国家始终无法提供额外的电力。寒冷的天气冻结了为Nurek水电站水库蓄水的河流，由该电站供电的塔吉克斯坦Tursunzade铝厂因供电紧张已减产，该铝厂的产能为51.7万吨/年。因电厂每天减少供电100万千瓦时，随后每天减少的供电量将增至500万千瓦时，铝厂的减产正在成为事实。CRU预测，1至4月期间，塔吉克斯坦的停产总损失将达到3万吨。

　　C、部分地区的低降雨量影响了巴西。

　　与此同时，巴西的铝产量也受到不利影响。最近，产能5.1万吨/年的Novelis宣布，该公司已被迫暂时关闭其Saramenha铝厂的一条生产线。该公司称，这一决定是为了应对高电价，巴西的电价由于一些地区的低降雨量而暴涨。尽管该公司为铝厂提供60%的自发电，但其还必须在公开市场购买所需的其余电力。不过，Novelis还表示，另外一家工厂——Aratu铝厂的生产未受影响，该厂产能为5.9万吨/年。Novelis尚不确定停产的电解槽何时恢复生产，但CRU预测，此次的电解槽停工将使铝厂的年产量减少2.2万吨。

　　D、南非产能短缺。

　　在南非，为了节电，必和必拓(BH P Billiton)已被要求减少其产能72.3万吨/年的Hillside铝厂和产能19.1万吨/年的Bayside铝厂10%的电力消耗。同样，该公司在莫桑比克产能56.8万吨/年的Mozal铝厂也被要求降低10%的用电量，因为该铝厂的电力也是由南非提供。该公司预测，“未来几个月”这种情况将持续下去，不过产量损失的具体数字还无法估计，因为损失将取决于铝厂低产运营持续的时间。CRU估计，今年上半年损失的产量将达到5万吨。然而，不同于中国，南非的减产与气候无关。南非电力短缺源于电力生产无法满足经济蓬勃发展带来的需求增长，从而导致了全国各地此起彼伏的停电。事实上，政府公布的数字表明，2007年的能源消耗较2006年增长了4.31%，而高峰期的电力需求增长了4.90%，2007年几乎每一周的需求都高于2006年的水平。此外，政府的数据显示，电源储备量已由2002年的25%缩水至2008年预计的8-10%，相比之下，最低的目标储备量为15%。政府预测，直到2013年，新发电产能投入生产以前，用电限制的风险将持续增高。此同时，曾经关闭的电站目前正在恢复运营。巴西的电力供应问题已使加铝(Alcan)提出的产能72万吨/年的Coega铝厂项目受到了质疑，但力拓(Rio Tinto)的发言人表示，该项目仍将按计划进行，并将于2008年年中提交董事会最后批准。

　　最近的供电短缺主要源于恶劣的天气条件，因此有人可能认为这种情况是暂时的，然而，这些情况却表明，面对不断变化的气候条件，电力基础设施不堪一击。此外，这也说明，这些国家的电力行业需要足够的利润空间，谨慎的电力需求管理，以及准确的增长预测，以确保能源密集型产业获得充足的供电。

　　第三，氧化铝持续紧张导致价格回升。

　　因为氧化铝市场供应持续紧张，氧化铝价格的上涨其原因主要是电解铝产量的增加、氧化铝成本价格的上涨(如铝矾土\强碱\酸等)和年底电解铝企业备库行为所造成的。氧化铝的上涨导致电解铝的利润空间被继续压缩，减产的可能性很大。根据最新的国际铝协会铝和氧化铝产量数据的测算显示，氧化铝市场去年第三季度再度接近平衡——可能正好进入了缺口。根据中国铝产量增长的强劲和一系列产量问题影响氧化铝第三季度的产量，市场供应仍然是较为紧张的。

　　图：氧化铝市场去年第三、四季度仍然紧张

　　最近Nalco 公司最新的氧化铝销售报价显示再次跳升。

　　图：Nalco 竞标的现货氧化铝价格进一步上涨

　　氧化铝价格的上涨主要有两个因素：1、供应损失, 这防止氧化铝市场进入过剩；2、成本推动，特别是在中国精炼方面，进口的铝矾土越来越贵。铝矾土成本问题看来变得更加尖锐了。中国冶炼商变得越来越依赖于进口铝矾土，支付铝矾土的价格在继续上升。