年度报告：原油逼近百元大关 能源牛市仍将上演(2)

　　2007 年美国国内炼油厂频频发生事故，自年初以来，美国国内 150 家炼油厂已有三分之一发生事故，火灾、停电、泄漏和损坏等事故的发生次数达到历史最高水平，导致数十家炼油厂临时停产或减　产。路易斯安那州、得克萨斯州、印第安纳州和加利福尼亚州的炼油厂均发生过火灾，其中一些是闪　电引起的，还有一些炼油厂因停电而临时关闭。两年前“卡特里娜”和“丽塔”飓风来袭使美国能源供应一度中断，为了弥补这段时间的损失并充分抓住高油价的时机，很多石油公司纷纷推迟对工厂设备进行维修，现在这些公司正在为当初的决定付出代价。总的来说，美国炼油厂今年的停产率高于往年，导致国内能源供应紧张，也使油价日益高涨。从下图可以知道，炼厂开工率在 7 月 27 日至 9 月21 日时间段大幅下降6.7%至 86.9%，因炼油厂频频发生事故，WTI 原油期货价格 9 月 27 日收盘创下新　高 82.94 美元/桶(见图 6)。

　　4. 美元大幅贬值

　　美元贬值意味着以美元标价商品价格的上涨。因次级债危机的影响，为抑制经济增长放缓，美联储备在 9 月 18 日和 10 月 31 日分别下调联邦储备基金 0.5%和 0.25%。受 此影响，美 元指数连续创下新低，截至 11 月 23 日，美元指数收于历史新低 74.48。就在 11 月 21 日，WTI 原油期货价格盘中创下99.29 美元/桶的历史新高(见图7)。

　　5. 投机基金炒作

　　随着全球经济增长导致原油需求上升，加上石油生产国剩余产能有限，国际市场始终弥漫着一种担心原油供应不足的情绪。在这种情况下，影响油价走势的因素趋于多样化和复杂化，大到全球原油　需求和地缘政治局势，小到飓风和暖冬等天气因素，都会造成油价的波动。投资基金则趁机入市，搅动油价，追逐利润。它们时而囤积居奇，时而大量抛售，致使油价出现动荡。金融市场机制在原油定价中的作用日益增强。

　　2007 年，基金多头、净多头在 5 月 22 日至 7 月 31 日和 8 月末至 11 月中的两个时间段里大幅度增加，同 时，W TI 原油期货价格不断创下历史新高。截 至11 月6 日，基 金多头07 年增加了50%至251944手(见图 8、图 9)。