年度报告：沪胶市场再踏牛步 全球通胀为源动力(8)

　　图13：2006-2007年美元日线指数走势图

　　从图上可以很清晰地看到2006年以来，综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标——美元指数，经历了一轮大的下挫。特别是进入2007年后，随着美国次贷危机的爆发，担心美国经济出现低迷，美联储开始频繁的利用降息政策刺激经济发展，美元指数在9月份跌破80点，并一度跌至74.49的历史最低点。自1990年12月以来，历史上美元指数仅在1992年的8月至9月间曾短暂跌破80，当时的最低点不过78.19点。由于目前世界上原油及其他大宗商品交易的主要计价货币仍是美元，因此美元的大幅贬值，势必造成原油等以美元计价的其他大宗商品价格的上涨。

　　美元大幅贬值造成的另一个影响是，持有美元金融资产的投资机构出于资产保值需要，大举进入期货市场，其中就有原油、黄金和天胶期货市场。大量资金的介入，进一步推高了原油及其它大宗商品的看涨气氛。

　　6. 大宗商品价格的联动性

　　图14：一般商品物价水准CRB日线指数走势图

　　2001以来，全球大宗商品市场迎来新一轮波澜壮阔的牛市行情。反映一般商品的物价水准的CRB指数从2001年11月盘中181.83的最低点，到2007年11月盘中468.24的最高点上升幅度达到157.52%。大宗商品如原油、橡胶、铜、玉米、大豆等等的价格在这6、7年的时间内价格均出现翻番的增长。对于未来商品市场，商品投资大师吉姆.罗杰斯表示，最短的一轮商品牛市持续了15年，最长的一轮牛市持续了23年，平均为18年。考虑到这轮牛市中商品供需失衡更严重，目前这轮牛市很可能会持续更长时间。”

　　图15：大宗商品价格走势与世界经济增长关联图

　　大宗商品的价格走势与世界经济的增长息息相关(如图)，同时大宗商品之间的价格也具有很好的联动性。原油、黄金、天胶2007年价格走势图，重点突出下半年美元降息加快，8月份开始大宗商品结构性牛市的显现。

　　图16：伦敦黄金和东京期胶走势对比图