期铜市场震荡寻底 但牛市特征仍未改变(6)

　　第三部分：相关指标数据分析。

　　(1)最新库存数据表明基本金属库存仍然非常低，整个基础金属市场的库存已经下降了一个适度低位，从而奠定了整个基础金属市场大牛市的物质基础。

　　从下图我们可以清晰地看到，生产商库存和消费者库存一直保持微量减少的状态，而且这一趋势仍有延续的可能性。从上个世纪70 年代以来，生产商库存和消费者库存就开始递进式减少的状态，而交易所的显性库存的增减决定了阶段性牛熊转换，当2003 年后交易所的显性库存也同步减少后，就不难理解自2005年以来的市场大裂变了。

　　图： 铜库存维持相当低水平

　　(2)最新的9 月份的基本金属现货升水数据显示美国和欧洲持续下跌，但亚洲地区升水仍维持在历史平均水平以上。

　　基本金属现货升水是现货商额外收取的发送到指定低点的费用，现货升水费用包括运费，保险，仓储费和杂费。

　　下图显示现货升水跟基本金属价格走势基本上一致，而现货升水毫无疑问的可以作为基本金属价格走势的一个指标。从最近现货升水的下跌预示着短期内基本金属价格总体上可能会进一步下跌。

　　图： 现货升水显示基本金属价格会下跌

　　图： 地区基本金属现货升水

　　9 月份基本金属现货升水的下跌主要是由于铜和镍升水的下跌。主要是由于消费疲弱。但是值得注意的是，各地区的铜现货升水仍高于历史平均水平。