C、国内国际市场估值水平的对比：

　　之前我们研究了国内市场指数整体的估值水平与各行业估值水平问题后，对比国际市场的情况做一个分析。

　　历史以来中国股市整体市盈率变化图，从下面两图可以发现经历估值水平过高导致熊市之后，一轮新的大牛市目前带给中国股市的是高估值状态，未来是否能通过业绩增厚来合理降低估值水平还堪忧。

　　多年A 股市盈率变化图、熊市到牛市周期市盈率变化图

　　

历年市盈率变化走势图。（来源：大陆期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　

A股平均PE走势图。（来源：大陆期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　全球股市估值水平比较一览：

　　全球市盈率比较，

　　

全球市盈率比较图。（数据来源：上海大陆期货研究部） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　国际市场的估值水平平均市盈率在23 倍左右，中国几大股指的平均市盈率水平在60 倍左右，已经远远超过全球市场的正常水平，尽管国人都相信中国是一个新兴资本市场有很大潜力，但我认为无论是什么市场都需要尊重资本报酬率高的投资因素。撇开现有价值谈未来，可能会有投机赌博风险。

　　美国股市行业估值水平与中国股市各行业比较：

　　

美国股市行业估值水平与中国股市各行业比较图。（来源：大陆期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　与美国的股市来比，中国是否存在泡沫的问题，投资者可以通过图表自己判断，但每个国家都有自己的特性，需借助别国股市的经验谨慎操作。