M1 与CPI 增速的关系，

　　从上图我们可以看出，每当M1 冲高回落后，CPI 都会相应产生一个阶段高点，其相关性较高，因此按照前一幅图的走势来看，每四年M1 会产生一个阶段高点，尤其在今年四季度回落可能性较大，因此，CPI 的压力会开始减轻。

　　从上图的统计规律来看，上证指数环比涨跌幅与CPI 周期息息相关，我们可以做一个假设推导：M1 增速下降→CPI 指数回落→上证指数环比涨跌幅下降→上证指数在未来一个季度左右的时间内出现中期拐点。

　　伴随着经济增长可能的趋热运行趋势，国内流动性过剩的情况也在继续困扰着调控的思路。针对目前国内流动性过剩的情况，结合美国基准利率的下调，我国央行加息的效用将左右为难。一方面自从07 年以来，中国人民银行连续5 次上调基准利率，调控密集程度为多年来最高，调控力度属于中性。

　　中国人民币基准利率历次调整情况一览，数据来源：中国人民银行、上海大陆期货研发部

　　从图表上，我们可以清晰的看出：历年来我国使用的货币政策并不是很多，从今年开始，调控的方式发生重大转折，货币政策调控密度极大，显示了央行调控经济过热及通货膨胀的决心，但调控的力度可以说是一个渐进的过程――每次微调，毕竟我们也不希望看到极端的情况发生。另外，通过提高利率，使得近一年来储蓄搬家的情况将慢慢得到缓解，如果市场发生系统性风险时，将会出现直接的回流现象。

　　实际利率与上证指数涨跌幅比较关系图

　　但鉴于目前股市上涨速度过快，相信货币政策调控经济过热的手段会越来越严厉，我们估计未来一段时间的宏观调控力度将空前加大，有可能货币政策如加息举措会运用的幅度会越来越大。

　　相对于美元的利率下调来说，我国央行加息之后，结合人民币汇率的升值问题，势必引起更多的热钱流入，这对中国经济来说是一个两难的选择。短期来看，贸易顺差持续上扬，外汇储备占款问题迟迟得不到有效解决，我们可以从下面的图表得到一些未来可能的宏观调控焦点思路：

　　贸易及汇率波动走势图，