期铝已经获得稳定 继续向上拓展空间(4)

　　通过以上对铝市场的供求关系的初步分析，可以大概了解到：虽然国内的供给增量较大，但需求增量也大，从而使国内的供需基本保持平衡；国外特别是北美地区铝需求疲弱，短期内还将继续疲弱，另外，氧化铝价格低迷，成本因素暂时不会形成支撑，中长期还无法确定氧化铝价格的趋向，但这只是局部的短期影响，这些变量之合力最终导致了近期市场弱势震荡的格局，同时市场呈现出LME铝贴水沪铝升水的反向的现货升贴水结构。另外，两市的比值可能存在进一步缩小的趋势。

　　利多因素：

　　主要有七点支撑了未来的铝价仍处于牛市循环之中。

　　第一，美国经济数据的好转。最近大量的美国经济数据显示未来一段时间后，美国经济可能会再度加速，进而推动全球经济的再次走强，当然，现在，美国经济还处于量变的阶段，是否到真正的释放点目前还无法判断，但有很多迹象显示美国经济可能已经到了临界点了。这是未来市场的第一位的决定性因素。

　　第二，基本金属综合价格指数(特别是铜价)会进一步转好，从而影响铝价。最近有色金属各个品种先后走强，如镍、锡、铅等等，很多品种都涨了数倍，甚至十倍以上，锌的价格已经超过了铝，铅的价格也已经超过了铝，从广泛意义上讲，铝是有色金属中最便宜的品种了。如果未来铜价继续上涨的话，从而带动基本金属综合价格指数进一步转好，这必然会影响到铝价，最终导致铝价的进一步上涨。

　　第三，航空业需求旺盛，波音和空客领航。

　　印度、中国和中东等新兴市场的商业航班带动空中旅行的大幅度增长，航空业飞跃发展，同时带动全球对飞机部件、地楞横梁、座椅槽、椅背、支架、行李箱中使用的大尺寸热处理铝板、挤压铝纵梁、小型压材和铝管等的需求。喷气客机、军用飞机和旋翼飞机的较高产量继续支撑着跟航空相关的轧材和挤压铝材的订货水平。预计2008年恢复生产的空客A380客机计划将推动未来几个月的市场需求。实际上，在 6月份举行的巴黎航空展之前，加铝就已抓住时机宣布了其与空客签订的长期供货合同。空中客车和波音公司在巴黎航空展上宣布的 2007年确认订单数分别为 626架和 510架，两家公司的大笔飞机订单奠定了铝材需求的基础。尽管复合材料越来越多地取代了铝，仅空客 A380和波音787的建造数量和尺寸也会保证铝消费的需求。波音 787使用的建造材料约有 20%是铝，复合材料在机身和机翼中占50%。但由于部分飞机组件需要柔韧性，不如铝柔韧的复合材料只能让位给铝。波音 787是第一种在机翼和机身上采用复合材料的商用飞机。空客 A380的中心翼箱体和 25%的构架材料是碳纤维强化塑料，不过其机身仍将由铝制成。

　　第四，饮料罐拉动包装产业需求。

　　随着饮料需求的增长，铝罐生产发展迅速，从而推动了制罐业的需求，在欧洲尤其如此，它导致了铝消费的增长。为了满足日益增长的市场需求，多家制罐企业正在兴建新的工厂，同时扩大现有工厂的产能，有的甚至把马口铁罐生产线转产铝罐。当 2004年开始有制罐企业决定由铝代替马口铁的时候，与相对疲软的铝价相比，马口铁价格正急剧上涨。当前的铝价约为 2800美元/吨，饮料罐制造商试图以多种理由来证明他们对材料的选择是正确的。首先，铝有良好的可延展性，因此易于加工。轻金属也明显轻巧，有光泽——这点对饮料罐来说特别重要：光泽给人以优质的感觉，并且有助于提高印刷质量，从而改善品牌形象。饮料罐制造商也喜欢中长期合同所带来的安全感，而马口铁罐生产商则无法提供这点。铝罐生产商通常可以提供 3到 4年的供货合同，但是，因为马口铁罐制造商只能从其供货商那儿获得一年的合同，因此他们也只能提供一年的供货合同。很明显，那些长期合同所带来的安全感成为使用铝的特别实际的理由。此外，不断提高的环境意识也加大了对饮料罐回收再利用的需求，例如德国 2003 年有关罐储存的立法鼓励使用铝罐，因为相对来说，铝较容易回收再利用，因而铝罐比铁罐具有很大的竞争优势。

　　第五，全球铝消费日益增长。

　　铝价格下跌风险有限。成本曲线末端的上升趋势(主要由于能源成本提高)会支撑价格。现在有部分冶炼厂现金成本可能超过2000美元/吨，因为未来5年能源成本的增加会对价格有所支持。

　　在价格上升可能性方面，主要是围绕着意料之外的强劲需求——每年超过1%的增长使得未来5年市场会维持极度紧张，特别是总库存(生产商库存加交易商贸易商库存)已经达到历史上的低水平。在库存已经到了警戒线的情况下，产量减小或需求增加都会很可能在未来几年推高价格。既然我们认为未来几年供求平衡，这就可以理解为什么生产商会努力减低成本和占有潜在的铝土资源。

　　图： 1950年以来每10年的需求增长