世界经济健康运行对铜价起到积极的支撑作用(3)

　　2、中国供需情况

　　中国精铜供需情况(中国2006年铜消费统计问题)

　　中国市场精铜供需平衡表

　　铜产量：据统计，我国1-5月铜产量121万吨，同比增长3%。

　　消费量：我国1-5月表观铜消费量197.55万吨，同比增长42%。

　　进出口情况：1-5月我国净进口铜76万吨，同比增长261%。

　　按照目前的消费速度推算，我国今年铜消费量将达到472万吨，远大于2006年的380万吨。据此推算，铜价必定暴涨才能满足中国的需求，或许我们的统计数据出现了问题。

　　从1-5月数据看，造成消费增长最快原因是进口的急剧增长。进口急剧增长的原因主要有下面3方面：首先国内在去年11月-今年3月贸易比值出现高出9.3的时机，现货进口有利可图，贸易商在12-2月集中点价在后面月份集中到货，这点从套利比值波动率图可以明显看到。(波动率比值图排除了人民币升值因素)

　　其次是我国自身铜消费量的增加。根据国家统计局5月数据，我国电力行业1-5月投资额2663.83亿元，同比增加8.3%。

　　电力行业铜消费占铜总消费量的56%。我国在2000年后由于工业生产快速发展，电力供给严重不足，促使我国2003-2005连续3年电力投资大幅增长(2002年增长12%，03年增长20%，04年增长31.4%，05年增长35%)，使铜消费量突然之间超速增长。造成LME库存大幅下降(从80万吨-8万吨)国际铜价开始飙升。但2006年后期由于前期投资电厂开始陆续投产发电，使电力供应开始相对宽松，投资增长迅速回落。2006年电力投资增长为11.1%，(比05年下跌24%，但仍保持增长)，07年1-5月又下降到8.3%。所以以电力投资增幅8.3%的速度来推算我国铜消费增幅来看，目前我国铜消费增幅42%的数据显然过快了。

　　所以，据我们分析目前我国铜消费的大幅增长42%的数据显然不主要是由铜消费拉动所致。而应该是国储补库行为所造成。

　　据不完全统计，国储在05-06年抛铜约35-40万吨(当时国储在3000美元被基金阻击的事此处不多阐述)。这也解释了为何国内06年消费没有达到预计消费量的400万吨，而仅有380万吨。(国储抛铜按照表观消费统计方式不作为消费统计。)那么显然，我国在06年的消费数据是有偏差的，我国在2006年的实际消费应该在400万吨左右，而非统计显示的380万吨。而且根据我国电力和工业增加值统计数据粗略计算，我国今年铜消费应保持在8%以上的增幅，应该能达到430万吨。

　　所以，我国精铜消费已经度过了前期电力投资迅速增长的造成的爆炸性增长时期，进入一个相对平稳的增长阶段。

　　3、我国铜精矿生产情况(令人堪忧)

　　据统计我国铜已探明铜基础储量6300万吨， 数量有多少呢？假设我国年铜消费量400万吨来计算，目前储量仅够国内消费16年。所以铜已经成了我国战略短缺产品。在江西我国产铜精矿最多的地方，有些矿井深度已深达300米，经过数年的开采，富矿和易开采矿都以基本采光，不得不把矿挖到300米以下的深度，从300米井下挖出一车车的土，工人劳动强度和难度都非常大，产量提高付出了高昂的人力资源代价。

　　这种局面不仅在国内，而且在国外如智利、秘鲁等产铜大国也面临同样的状况，矿越来越贫瘠，越挖越深，工人劳动强度不断加大，据说矿车的轮胎更换都成问题，可想而知工人劳动强度有多大，罢工也在所难免。

　　另一方面原因是铜资源相对集中，形成产业垄断价格。

　　世界前五大铜企业控制了世界40%的铜矿，70%的精铜产量。

　　铜精矿紧张程度，也可以从铜加工费TC/RC看出。2007年5月，中外铜冶炼加工费谈判首轮开战，在此之前，日本铜冶炼厂商与海外矿产商的首轮谈判已于5月底展开，国际铜精矿主要供应商必和必拓提出的铜精矿TC/RC费用水平位于市场预期的低端。日方谈判透露出的信息是，铜精矿供应商提出的铜精矿加工精炼费分别为每吨40美元和每磅4美分，并且没有“价格参与条款”，而日本冶炼厂商希望，铜精矿的TC/RC费用分别为每吨50美元和每磅5美分，不包含“价格参与条款”。根据今天得到的最新消息，我国已经和BH P公司达成冶炼精炼费为50美元/吨和5美分/磅，没有价格分享条款的协议。低于去年，但好于日本，应该是不错的结果。(也反映出铜矿资源有松动的迹象)

　　据谈判小组透露，我国铜冶炼平衡TC/RC应该在100美元每吨才能保本。目前50美元/5美分已经是亏损了，但国内企业精铜冶炼扩张的步伐丝毫没有停止，反而越来越剧烈。

　　目前，我国有在建、拟建铜冶炼项目18个，建设总产能约205万吨，是2004年全国产能的1.3倍，2008年底我国将形成近370万吨的新冶炼能力。目前国内铜精矿自给率仅为30%左右，未来，我国精矿受制与国外的形式还要加剧，矿产争夺成为必然趋势。

　　冶炼商不断扩大产能说明消费商对目前70000附近的铜价是可以接受的，企业生产的铜供不应求，所以导致了企业不断扩张，仅江铜就计划到2008年将目前40万吨的铜产能提高到80万吨。

　　尽管矿供应紧张，价格居高不下，但6-7万的现货价格依然能被广大消费商接受，市场供销两旺。