期锌五月份投资报告：强弩不言末 惊澜尚可期(6)

　　图21 LME锌库存和取消仓单

　　(三)持仓特征

　　从LME 锌持仓来看，在锌价上涨过程中，空头平仓对价格形成助推力量。空头回补后，新多开始大量入场，因此从资金面来看锌市仍有充足的上涨动力。

　　图22 LME锌持仓和锌价

　　二、后市简要提示

　　在全球锌市场达到供需平衡之前，市场在短缺时代建立的强劲基础使得价格保持强势，但由于对供需格局转变的预期，国内外锌价多有波折，但整体仍处于强势震荡格局；

　　就当前而言，中国出口数量的减少将会逐渐体现出来，并将成为LME锌价格的主要支撑，在锌的供应增长超过需求前，国内外锌价仍可能走强；

　　在美元持续贬值、LME锌库存有望继续减少的情况下，近期LME锌价确立了3500$/t以上振荡区间；

　　在国内外锌价比价影响下，锌市宽幅振荡的特征将逐渐表现出来；五月份投资者尚可秉承振荡区间“低吸纳高减持”的操作策略。

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