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期锌五月份投资报告：强弩不言末 惊澜尚可期(2)http://www.sina.com.cn 2007年05月08日 02:00 中大期货
图5 全球工业生产增长率 值得注意的是，国际贸易提高了国际专业化分工的程度，增加中国、印度和其他发展中国家工人的劳动生产率，使得世界经济增长潜力得到提升。随着中国和印度——人口最大的两个国家进一步融入世界，让公司有能力承受更高的大宗商品价格，这一定程度地延长了全球商品的牛市周期。 中国工业生产因受宏观调控的抑制，2006年下半年以来逐步减速；但是2007年工业生产再现加速的势头，给锌锭的消费需求非常大的支撑。 图6 世界及中国商品出口 图7 中国工业生产增长率 4月20日国家统计局公布了07年一季度的各项经济数据。数据显示，2007年第一季度中国GDP的增长率是11.2%，高于前期公布的2006年的10.7%。今年一季度国内生产总值50287亿元，同比增长11.1%，增速比上年同期加快0.7个百分点。其中，第一产业增加值3631亿元，增长4.4%；第二产业增加值25552亿元，增长13.2%；第三产业增加值21104亿元，增长9.9%。 第一季度的各类物价指数仍处于正常区间，第一季度CPI上涨2.7%，商品零售价格指数上涨2.1%，工业品出厂价格指数上涨2.9%，中国还没有表现出物价总水平上涨的通货膨胀。 总体来看，中国经济形势仍然十分良好。经济增长率高于预期。而且投资增长率高位回落，一季度全社会固定资产投资17526亿元，同比增长23.7%，较2006年同期下降了4个百分点。这表明第一季度高于预期的经济增长主要来自于净出口和消费的增长。 虽然，中国已经成为大多工业原材料的最大消费国，但是仍然处在工业化、城市化的进程中，消费需求增长的空间依然非常大；根据权威机构的预测，未来的10年，中国仍是最主要的消费增长点。 小结： 虽然，美国经济放缓还在持续，西方国家工业生产也出现显著的“失速”，但是，全球经济在新兴国家强劲的工业生产的带动下仍保持稳健增长，全球工业依然维持较快的增长势头。以中国为代表的新兴国家经济强劲增长，很大程度上拉动了全球工业品原材料的需求，支撑着一二季度国际金属价格走强。 中国改革开放以来，已经成为全球工业原材料消费需求的主要的增长点；特别是进入2000年以后，“中国因素”日益凸显。值得注意的是，当前中国大量新增的电镀产能仍是全球锌锭消费的重要增长点。 二、美元持续贬值，商品市场强势 长期来看，美元贬值必导致资产价格的上涨，从而也引发了原材料价格的上涨。而四月美元的继续下跌似乎又印证了这一必然。 07 年以来美国出台的不少经济数据利淡美元。2006 年，美国经常帐赤字创下8567 亿美元记录高点。而据4 月27 日美国政府数据，美国第一季国内生产毛额(GDP)年率上升1.3%，低于第四季的上升2.5%，美元自2007 年1 月稍后以来贬值了4.0%。 如果以美国‘主要’贸易权重指数来衡量 (它构成了七种主要全球汇率–�,¥,£,$C,$A,SwF,Skr),在同一时间里基本金属价格上涨了21.5%,如果按LME金属价格指数(LMEX)来测算。 图8 美国 ‘主要’ 贸易权重指数
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