天胶整体牛市并未完结 07年将经历修复整固期(6)

　　7. 汇率因素

　　天然橡胶作为全世界大宗的商品原料，对汇率的变化也会表现出适当的反应，特别是价格。由于世界各国经济状况以及自然环境等因素并不相同，因此汇率因素反应在价格上的变化也不尽相同。就与国内上海期货走势联动关系紧密的日胶走势来看，2006年以来日圆汇率走势与日胶的联动关系并不如2005 年明显，主要原因在于供需面的失衡主导了价格的运行节奏，日圆汇率因素被相对淡化。

　　 图21. 日圆汇率及日胶走势对比

    图22.人民币汇率及沪胶走势对比

　　而我国自2005年7月21日开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度之后，相对前期的相对固定的汇率制度而言，目前浮动的汇率制度对国内商品价格的影响已经逐步显现出来。特别是下半年价格下滑过程中人民币升值对价格的压制作用体现的较为明显。截止2006 年年底，美圆兑人民币汇率已经下滑至7.8附近，较汇改之前升值幅度已经超过了5%。

　　考虑到人民币升值过程并未结束，后期随着人民币的不断走强，其对国内市场商品价格的影响作用还会持续，对于天胶而言，主要是体现在对天胶定价过程的影响上，还有就是调节进口以影响全球资源的重新分配过程，这个过程伴随着汇率波动会对价格产生潜移默化的影响。

　　8. 相关橡胶行业发展状况因素

　　近年来，随着中国经济、汽车工业以及其他相关橡胶工业的快速增长，天然橡胶的消费量水涨船高。目前中国作为“世界加工制造中心”的地位在不断强化，也加快了中国天然橡胶消费的迅猛增长。

　　根据中国汽车工业协会最新公布的数据显示，2005年全国汽车产量近570.77万辆，较2004年增长12.6%，截止2006年11月底，全国汽车产量659.24万辆，同比增长28.1%，预计2006年全年汽车产量将超过700万辆。而据中国国家统计局数据显示，2005年轮胎行业继续高速发展，全年轮胎产量3.18 亿条，同比增长33%，其中子午线轮胎达到了1.42亿条，子午化率达到了45%。截止2006年10月底，全国轮胎产量达到了3.5785亿条，同比增长18%。

　　 图23. 国内汽车产销对比

     图24. 国内轮胎﹑子午胎产量对比

　　9. 三国橡胶联盟等地缘政治因素

　　2003 年泰国、印尼、马来西亚等国成立的三国橡胶公司(ITRCo)，决定重新联手干预“国际胶市”。国际橡胶三国联盟的目的是三国联手控制并垄断天然橡胶原料供应，调控国际产区胶市现货胶价走势，维护原材料市场价格稳定，从而更好地保护本国的经济利益。在2006 年下半年天胶下滑至较低价格时，三国橡胶联盟一度宣布将入市干预以托市，其后泰国，印度尼西亚也宣布将考虑在2007年减少天胶出口以支撑胶价。

　  此外，2006年9月泰国发动的军事政变也对胶价产生影响，由于他信政府下台后，市场担心泰国政府会否继续履行有利胶农的政策，当时，以日胶为首的国际胶市再次下挫寻求支撑。客观而言，三国橡胶公司的目的始终是以保护东南亚主产国的天胶价格为主，而泰国政变且不论最终结果如何，保护其国内的天胶产业利益当是毫无疑问的。