供求关系逆转带来颠覆 胶市踏上另一熊市轮回 (5)

　　4、2007 年影响天胶市场的其他因素

　　(1)汇率及关税因素分析

　　目前国内天胶进口存在多种渠道，一是加工贸易，进口关税为零；二是复合胶进口，税率为5%；三是边贸方式进口，关税为10%；四是一般贸易，税率为20%。近年来国内天胶进口绝大部分是加工贸易和复合胶进口，实际上通过一般贸易的20%进口的数量非常之少。因此，关税放开对市场的影响在心理的层面更大一点，影响也是相对短暂的。随着中国加入WTO 五年过渡期的结束，关税的进一步降低已势在必然，2007 年围绕天胶进口关税降低的市场炒作仍将会不断出现，并可能阶段性的对市场形成一定的利空影响。

　　自2005 年7 月21 日起，人民币汇率将不再盯住单一美元，形成更富有弹性的人民币汇率机制。人民币的升值将对胶价形成的利空影响主要体现在两个方面：一是通过汇率的调整直接导致进口成本的降低；二是轮胎出口利润的减少。但由于国家能很好的把握汇率调整的幅度，所以市场对人民币升值的影响已经慢慢淡化，对2007 年胶市的影响也只是暂时的，存在由于升值引发价格大幅下跌的可能性相对较小。

　　对于与我国天然橡胶市场联动关系较为密切的日本东京工业品交易所的天然橡胶价格对日圆汇率的反应就比较明显。原因在于日本本国并不种植天然橡胶，其所消费的天然橡胶全部依赖进口，所以日元汇率的变化对于该国天然橡胶价格的阶段性影响相对会比较明显。

　　因此如果美元与日元汇率出现大幅的波动在短期也会通过日胶的大幅波动间接对上海天胶期货价格产生一定的影响，这方面也值得我们加以关注。

　　(2)季节性因素分析

　　因为割胶受其季节性气候影响较大，因此产胶国的天胶产量在一年当中出现季节性高峰低谷非常明显。下图为东南亚三大主产国天胶供应的季节性变化示意图，通过下图我们发现一年当中的3—5 月份为天胶主产国的低产月，而7—9 月份以及1 月是东南亚天胶主产国的产量供给高峰。

　　从消费看，全球天胶消费全年呈现先抑后扬的季节性变化，近三年全球天胶消费均在4、5 月间出现当年的低谷，而在年初呈现当年的高峰。而日本橡胶的消费季节性更加明显，每年呈现三峰三谷的特征，即每年的3 月、7 月和10 月是消费高峰，而1 月、5 月和8 月是消费低谷，这种季节性的变化势必对东京橡胶期货价格的走势产生一定的影响，实际上我们从东京橡胶近十年的季节性走势中可以明显地看到日本天胶消费的季节性变化对期货价格的季节性影响是十分显著的。