豆市投资报告：曲终波澜逼青云 牛市迈步从头越(5)

　　十月份国际基金在CBOT 大豆上迅速平空翻多，大举增持净多单，直接推升了CBOT 大豆期价的涨势；此外，CBOT 大豆总持仓亦呈上升态势，助燃了涨势。而在商业持仓上，随着CBOT 大豆期价迅速攀升，商业买盘锐减，10 月24 日商业持仓转为1400手净空单。套保盘的卖压随之加大。

　　图14 CBOT大豆综合持仓与美豆连续

　　国际基金在CBOT 豆粕上，十月份同样实现了平空翻多的操作。10 月3 日基金尚持有净空单25361 手，10 月17 日的一周顺利进行平空翻多，持有4698 手净多单，10月24 日增持净多单至9282 手。

　　图15 CBOT豆粕期货头寸基金净持仓

　　截至10 月24 日的一周，在CBOT豆粕期货和期权上，基金持有净多单4948手，上周是净空单934手。其中持有多单的数量为33,906手，比一周前增加2,108手，空单数量为28,958手，比一周前减少了3,773 手，空盘量为225,422 手，上周为222,487手。

　　图16 商品基金在CBOT豆粕期货期权上净持仓

　　从CFTC 持仓追踪来看，如笔者前期所言，当CBOT 豆市大量净空单未为国际基金带来相应的利润即面临平仓要求，随着国际基金对巨量净空单的了结，CBOT 豆市期价于10月份展开了单边涨势。

　　四、DCE豆市持仓图表简析

　　(一)连豆701 持仓结构探析