国内需求出现改善迹象 为豆价底部提供较强支撑(2)

　　国际基金于7 月18 日净买单量创近两年新高之后几周便持续减持净多单。8 月份原油市场以及CBOT 豆类市场的疲势，加剧了CBOT 豆油的下跌行情。 月底主力12 月合约期价再次回落至5 月份期价的支撑平台。国内DCE豆油市场8 月份走出先扬后抑的行情。8月初的飚升行情赚够了眼球但似乎并未吸引到资金的亲睐。而后期因国内豆油市场终端需求不旺，原料供应压力趋增，市场对“双节”提振消费谨慎预期，前期厂商持续提价豆油的浪潮有所降温。8 月中旬DCE 豆油期价回落，下旬企稳盘整。

　　图5 CBOT豆油12月合约日K线

　　图6 DCE豆油11月合约日K线

　　二、豆市多空因素重点分析

　　(一)利空因素

　　1、大豆供需面仍然偏空

　　美国农业部(USDA)8 月11 日早晨公布的最新月度报告显示，预计美国2006-07 年度大豆产量为29.28 亿蒲式耳，较上月报告下调8200 万蒲，同时也低于市场预测的30.2 亿蒲式耳平均值(预测区间为29.09-31.05亿蒲)；预计美国2006-07 年度大豆结转库存为4.5 亿蒲，较上月报告下调1.1亿蒲，低于市场预测的5.36 亿蒲平均值(预测区间为5.15-5.54 亿蒲)。按　　常理说，美国农业部月度报告中的大豆产量、单产、结转库存均低于预期是会给市场带来利多影响的，当日开盘时CBOT 大豆期价也一度跳高。但其后市场逢高抛盘较为明显，农业部报告的利多影响很快就被消化。市场再次回到良好天气利于美豆生长的利空基本面，并预计此后美国大豆供应量预估仍有可能恢复增加。

　　图7 美豆期末库存

　　图8 美豆供应量