国内需求出现改善迹象 为豆价底部提供较强支撑

　　当前临近9 月份，美国大豆的天气炒作已进入尾声，今年大豆丰收前景明朗，期价在8 月份持续下挫也就是对此作出反应，并提前进行消化。

　　8 月份中国大豆需求出现了改善的迹象，近期油厂力挺豆粕价格，加上进口大豆成本大幅提高以及国产大豆收购价格处于上升之中，这为国内豆市的底部价格提供较强的支撑。但是短期来看，由于存栏量较低，限制了需求的拉动，这就限制了可能发生的反弹的幅度。

　　因此，估计在九月份供应青黄不接而饲料需求消费恢复之时，国内豆类市场可能会出现弱势反弹行情。对于盘面的变动，投资者尚需关注美盘走势、国内养殖业的恢复情况、豆粕需求、油厂开工水平等情况。

　　一、本周豆类市场期价走势点评

　　自8 月初以来美国大豆主产区天气状况持续理想，中西部作物带多数地区气温适宜、雨水充足，利于大豆灌浆生长，使得当前作物优良率高于去年同期及五年平均水平。市场预期2006 年大豆产量继续增加，因此，8 月份CBOT 大豆期价一路下滑，不断回吐前期构筑的天气升水。8月底CBOT大豆主力11 月合约已滑落至550 美分附近盘整。

　　而国内DCE 大豆8 月份走势相对独立，较美盘抗跌。主力1 月合约8 月初反弹夭折而急速下跌探底，并创下新低2509 ，之后期价回稳，但进入上下两难的格局。8 月期价总体呈现“W”底的态势。近月到港进口大豆成本高企、主产区黑龙江油厂停机检修带动陈豆收购价上扬以及畜禽养殖业需求有望进一步恢复，为DCE 大豆期价提供了很好的底部支撑。

　　图1 CBOT黄豆11月合约日K线

　　图2 DCE黄豆1月合约日K线

　　8 月份CBOT 豆粕基本跟随CBOT 大豆走势，呈现跌势，但在部分油粕套利解仓盘的支撑下，CBOT豆粕跌势趋缓。国内DCE 豆粕市场是国内豆类市场资金的主战场，月内总体呈现前低后高的“W”双底形，并对美盘跌势表现出较强的抗跌性。国内掌握现货一定定价权的油厂提价豆粕意愿强烈以及养殖业恢复顺利，使得豆粕现货价格非常坚挺。

　　图3 CBOT豆粕12月合约日K线

　　图4 DCE豆粕1月合约日K线