大豆产区天气风调雨顺 豆价上涨乏力再次探底(2)

　　前期因人们对豆油的生物燃油需求、食品需求前景看好，国际基金大量的买盘持续涌入CBOT豆油市场，7 月18 日净买单量创近两年新高。但豆类市场总体笼罩在疲势之中，CBOT豆油亦难得独善其身，此后三周连续减持净多单。本周CBOT 豆油期货随着基金仓位的调整呈现盘跌态势，周五在豆油/豆粕套利解仓盘的打压之下，期价滑落至6 月份后期以来的最低点。周五8 月豆油合约在压榨套利中的份额为44.39%，8 月压榨套利合约报价为79 1/4美分。

　　由于前期国内大豆和豆粕现货价格持续走低，国内油厂处于大面积亏损的情况下开工率极低，导致市场上刚性需求较大的豆油供应紧张，引发了近期豆油市场飚升行情。本周DCE豆油期货走出独立行情，涨势坚挺，并创下新高。周内国内油脂现货市场继续振荡趋升为目前期货市场强势行情打下了现货基础。

　　图5 CBOT豆油12月合约日K线

　　图6 DCE豆油11月合约日K线

　　二、豆市多空因素重点分析

　　(一)利空因素

　　1、中西部西部部分产区旱情消除或缓解，美豆生长情况依然较好

　　自五大湖西部和明尼苏达南部向南经内布拉斯加东部、衣阿华部分产区、密苏里北部及堪萨斯许多地区出现中至暴雨，威斯康星中部、明尼苏达西南、衣阿华西北、内布拉斯加中部和中东部及密苏里西北最大雨量达4-6.5 英寸。由此威斯康星中部、明尼苏达南部旱情消除，其它潮湿地区的D0 和D1 旱区的旱情也得到缓解。再向南，密苏里中部和南部及伊利诺斯西部仅出现小雨，这些地区的D0 至D2 旱情向东扩散。与偏东部情况一样，这些产区的日最高温度平均比正常高出4 华氏度以上，表层土壤湿度进一步下降。

　　图7 美国最新干旱监测图

　　今年夏季，虽然美国南部大平原的干旱天气正在向北部蔓延，并严重影响了美国春麦的生长。但是处于中西部以及东部地区的玉米和大豆的生长状况相对于去年以及过去5 年的平均水平相对良好。从过去2 个月的气候变化看，美国大豆、玉米产区的降水整体适中，土壤的抗旱能力较强，在夏季生长季节的最后1-2 个月的时间里，出现超过10 天的持续高温干燥，否则今年的天气就难以对大豆和玉米的价格形成威胁。从目前的情况看，由于世　界粮食高库存压力的客观存在，在今年生长天气整体较为理想的状况下，大豆价格继续低位震荡。

　　据美农业部公布的作物进度报告，截止8 月6日(周日)美国大豆作物优良率为53%，与前一周持平，去年同期为51%；结荚进度为72%，去年同期73%、五年平均为61%。如果8 月份天气接近正常，则最终美国大豆亩产可能会高于农业部目前预测的40.7 蒲，这可能会导致大豆年终库存量达到6 亿蒲以上。

　　图8 美豆生长优良率