投资也要可“盐”可“甜”？别忘了，市场上还有二级债基

打开各类种草平台app，经常会弹出带有“甜系”和“盐系”关键词的安利文，帮我们秒识自己中意的外形风格——

然而小盆友才做选择，咱们成年人一般全要是吧，于是又有了可盐可甜，可萌可御，可羊可狼、可攻可守等等新的关键词。

当前行情下，风险偏好高的“盐系投资者”不纠结，找到看好的机会提枪装弹，酷炫大胆地往前走；

稳健型的“甜系投资者”也不纠结，手持固定收益型产品，任凭股市潮起潮落，自等闲坐看云卷云舒；

纠结的就是那些风险偏好较低，但又对收益有一定预期的投资者。此时想配点股票，却又担心风险过大；想来点债，又不甘心那点稳稳的收益。

这一批投资者可能是无暇于投资、但是对收益的要求区间又很明确的：追求绝对收益，但最好能够PK市面上常见的普通理财产品，但也不会不切实际的追求高风险高波动的投资产品。典型代表有：偶尔瞅机会涉入资本市场的妈妈们，对风险特别谨慎小心的中老年群体，有一定配置需求的高净值人群。

但别忘了，基金市场中还有可甜可盐的二级债基，可以匹配这一批人的需求！

什么是二级债基？

二级债基属于“固收+”产品的一类，既能全面投资债券市场，又能参与一、二级市场股票投资的债券基金。具体到仓位，二级债基以不少于80%的资产投资于债券市场，同时最多可将20%的资产投资于股票二级市场，形成通过“固收打底、权益增强”的产品设计，在兼顾相对稳健性与流动性管理的前提下尽可能分享股市上涨的机会。

二级债基的表现如何？

二级债基优势在于，相较纯债基金更具进攻性、可增厚收益；而相较偏股基金，业绩波动更低，也就是“震荡守得住、牛市能进攻”，能够给投资者提供较为舒适的投资体验的同时给予比较可观的稳健收益。

至于客官们最关注的收益性，从长期效果来看，混合债券型二级基金指数竟然也能成为吊打沪深300的存在……

数据来源：Wind，2010年1月1日-2020年4月30日

一方面能实现显著超越纯债资产的收益，另一方面能在大多时候保持较小的波动幅度，“可盐可甜”属性无疑！纠其原因，除了股债自身具有长期对冲性这一基础特征以外，作为混合二级债基基金经理，大多心存对波动的敬畏，不押宝于市场未来走势或做某种风格的判断，一方面在大类资产配置上更注重安全性和低估值资产的挖掘，另一方面在操作上会将止盈止损提升至更加重要的位置。

很多“固收+”产品都采用双基金经理制，一位负责债券，一位负责股票。当然，也有少数特别优秀的基金经理一肩挑两担，股票债券一手抓，如富二家的基金经理俞晓斌和张明凯，就是两位“股债双修”的非典型债券基金经理，他们对股票市场、期货市场也有涉猎。比如，他们做投资时不仅会参考宏观层面的PMI等经济数据，还会参考微观层面的上市公司财务、商品期货情况等，涉足领域信息之广，富二家“最繁忙”的基金经理中必有他俩。

富二家有啥？

——二级债基“四大金刚”

“四大金刚”按照风险敞口由低到高排序分别为：

富国稳健增强→富国优化增强→富国收益增强→富国可转债

前两只属于绝对收益序列，更倾向于实现低回撤控制下的收益增长；后两只属于相对收益序列，力争在波动中战胜跟踪指数和同类产品。

其中富国稳健增强由俞晓斌掌舵，另外三只皆由张明凯管理。

富国基金旗下基金，大多选择长期回报，稳健操作的投资思路，在以上的二级债基序列中，也更加强调资产收益的安全性。

操作方面，富国这4只二级债基始终保持较为灵活的思路，在宏观政策背景、行业轮动、个券筛选等方面有机糅合，按照A股市场估值和债券收益率比，决定股债配置比例，实现不同市场环境中的动态调整。

评价二级债基的时候，注意要“重收益率，轻排名”，因为二级债基这一类的基金仓位差别较大，低风险收益定位的业绩自然不能和高定位的去比，看绝对业绩和稳定性更好。

当前市场，股市震荡，债牛延续，但债券收益率已达历史低位，一方面，债牛逻辑未被证伪，但波动加剧，另一方面，A股配置价值突出，但区间震荡。因此，债券为主、股票增厚的二级债基仍是香饽饽。

权益基金中有低波动、绝对收益策略的基金，给股票投资系安全带。

固收基金中也有固收+策略，以二级债基为代表，给债券投资加点料。

这类“折中”的性质产品设计，无非风险敞口多一点少一点的区别而已。对于投资者来说，也是将一部分仓位管理的任务交给了基金管理者，只要风险收益特征“对胃口”即可。