富贵鸟债券暴跌面值仅剩15元 中融融丰重仓踩雷

　　风险比乐视还大？Ta昨天暴跌83%，今天暴跌14%，有基金踩雷了？

　　中国基金报记者 乔麦

　　停牌近一年半的公司债14富贵鸟于昨日复牌，全天暴跌83.14%，收盘时净价只剩下17.5元，成为两市最便宜的公募公司债。今天 14富贵鸟债券再创新低，下跌14.29%，百元面值仅剩15元。

　　公告显示，这只规模为8亿的债券回售兑付日为今年4月23日，但发行人截至2017年末可动用的活期存款及流动资金不足1亿元。这只自带“富贵”属性的债券能否偿付存疑，并且还有基金不幸踩雷。

　　昨日暴跌83%，今日再跌14%

　　“14富贵鸟”于2015年4月发行，发行人为富贵鸟股份有限公司，金额8亿元，期限5年，附第3年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权。值得注意的是，今年4月该期债券将迎来回售日。

　　富贵鸟股份有限公司是一家从事男女皮鞋、男士商务休闲装及皮具等相关配饰的研发、生产及销售的民营企业，2013年12月在港交所上市。2016年9月13日，因发行人存在未披露的对外担保事项，“14富贵鸟”自当日开市起长期停牌。

　　3月1日，停牌近一年半的14富贵鸟复牌首日却表现惨淡，市价在复牌首日便跌去超过八成。

　　昨天，14富贵鸟的第一笔交易在11：04分才出现，仅成交一手后价格便直线下跌至20元。价格的剧烈波动引来监管，债券被临时停牌。上交所盘中公告，从11时04分开始暂停“14富贵鸟”交易，直至当日14时55分起恢复交易。

　　下午收盘前恢复交易的“14富贵鸟”共成交3比，成交价分别为18元、17元、17.50元，全天成交金额为3.5万元。其中最后一笔交易落在17.5元，远低于债券面值，成为两市处于交易中的所有公司债券中最便宜的一只。经历昨日暴跌后，“14富贵鸟”今天上午并无成交，午后直线下跌，收盘价仅为15元。

　　按该债券复牌前最近收盘价103.8元计算，目前其下跌幅度已接近九成。有网友感叹道，“一向稳定可靠的债券竟然能跌这么多，风险比乐视网还大。”

　　受托管理人连发三公告提示风险

　　综合各类信息来看，此次“14富贵鸟”公司债的暴跌在于其债券回售资金偿付存在重大不确定性。

　　2月28日，富贵鸟股份有限公司申请债券复牌，但公告显示，“本次债券回售资金偿付存在重大不确定性，公司正尝试通过一切可能的方式筹集兑付资金，敬请投资者注意投资风险。”

　　事实上，早在2月12日，富贵鸟就在修订版的2017年半年报中披露，其存在违规担保、大额非经营性往来占款及对外资金拆借情况。

　　在本期债券复牌前，作为债券受托管理人的国泰君安也发布了风险提示公告。昨天与今天两个交易日，国泰君安又相继发出关于富贵鸟股份有限公司2014年公司债券恢复交易的第二次、第三次风险提示公告，直指发行人流动性风险及本息兑付风险。

　　具体来看，公告主要提示了以下四大风险：

　　1、公司只有1亿元且存在对外担保等，流动性紧张

　　公告称，“14富贵鸟”回售兑付日为4月23日，但发行人截至2017年末可动用的活期存款及流动资金不足1亿元，目前发行人回购资金及利息尚无确切安排，回售资金的偿付存在重大不确定性。值得注意的是，该债券金额为8亿

　　此外，根据发行人2017年半年报（修订版），发行人存在未及时披露的资产抵押事项，抵押担保金额合计4.14亿元；发行人存在未及时披露的信用担保事项，担保金额合计1.03亿元。

　　2、发行人债务额约30亿元，可能资不抵债

　　公告称，发行人生产经营主要用地及厂房已被当地政府收储，部分资产可能存在大幅减值情形，而且部分银行存款已被司法冻结。

　　总体来看，发行人至少存在49.09亿元资产金额很可能无法收回，包括货币资金1.65亿元、应收账款2亿元、存货2亿元、其他应收款42.29亿元、固定资产1.15亿元。目前，发行人债务总额约30亿元。

　　3、个人投资者只能卖出，不能买入

　　公告称，根据2017年7月1日生效的《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理办法》规定，本期债券复牌后，个人投资者只能卖出，不能买入。

　　4、债券信用等级已被下调至CC级

　　公告称，今年1月，评级机构东方金诚将富贵鸟主体及“14富贵鸟”信用等级由A下调至BB；2月9日，在富贵鸟披露债券持有人会议相关事项进展以及公司债券2017年半年报修订版之后，东方金诚进一步将主体和债项信用等级下调至CC，评级展望继续维持负面。

　　值得一提的是，东方金诚还表示，公司资产质量下降、或有负债规模上升导致偿债能力继续下降，且盈利水平和现金流尚无改善迹象，可认定富贵鸟基本不能保证到期债务的偿还。

　　一基金惨踩雷，持仓比例逾40%

　　截至2017年末，仅有一只基金持有14富贵鸟。但是，14富贵鸟为这只基金的第一大重仓债券，持仓数量占到基金净值的比例高达47.2%。

　　2017年季报显示，这只纯债基金持有14富贵鸟的比例连续四季度增加，持仓比例从一季度末的25.8%上升到四季度末的47.2%。基金君发现，该基金对14富贵鸟的持仓市值并未持续增加，反而逐季有所减少。

　　之所以成为该基金的头号重仓股，源于中融融丰纯债基金规模的不断缩水。该基金成立于2016年6月，规模为3.2亿元左右。到2016年末，该基金规模减少至0.75亿元。2017年这只基金规模一路减少，到年末还有0.29亿元，14富贵鸟在基金净值中占比随之走高。

责任编辑：张恒