4只基金有望强者恒强

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　　是否存在业绩持续优秀的基金？还是所有优秀过的基金都免不了今年第一明年倒数的魔咒？

　　作者：李察微

　　新浪财经讯，7月21日 近期市场经过一波小反弹，投资者信心明显回升。但接下来的沪指5连阴让投资者迷茫，后市如何？该如何把握市场，有无适合投资布局的基金？专业投资者在股海邀游，是强者恒强？还是风水轮流转？本文作者优选了4只有望强者恒强的基金。

　　是否存在业绩持续优秀的基金？还是所有优秀过的基金都免不了今年第一明年倒数的魔咒？要怎样去投资基金？

　　专业投资者在股海邀游，是强者恒强？还是风水轮流转？

　　每一只基金都是基金经理的一个孩子。

　　如果一个孩子今年第一，明年倒数，可能是他运气好。换作一只基金，今年第一，明年倒数，可能是他运气好，恰好站在了风口。

　　如果一个孩子连续两年连续三年名列上游，那他很可能是找到了学习的密码，对学习成长有着自己的心得和方法。如果不出现重大事件，很可能他以后学习成长都会按照这个路径上行。

　　一只基金呢？如果连续两年三年都名列上游，靠运气的成分也会少了，他的掌舵人很可能找到了投资的密码。我们深入探寻，往往能够找到他持续优秀的因子。

　　在中国股市，赚到钱的有三种人。一种是行业分析派和短线龙头股高手。一种是深挖业务模式符合市场需求具有盈利能力或潜力上市公司的高手。另外一种，赚到钱的其他人：）。

　　美女通过装扮来彰显气质，才女通过内涵来彰显追求，基金经理则通过持有个股来展现投品投风。每个季度末公布的十大重仓股，已经能充分彰显基金经理的偏好。

　　有的基金经理喜欢现金流充足的个股，有的基金经理喜欢具有超前商业模式的个股（这种基金经理与豪赌型基金经理的区别就是，选择的个股是否有真实的业务支撑，这个业务未来成功是大概率事件还是小概率事件），有的基金经理喜欢既有分红又有成长空间的个股，也有的基金经理喜欢定增、重组、打新，不一而足。

　　业绩持续优秀的基金经理是什么样子的？

　　他们往往在做基金经理之前，作为研究员或者社会工作人士，深耕了很长时间。就任基金经理后，他们往往在任时间较长，面对噪音巨大的市场，坐得住，立得稳，坚如磐石，心如止水。

　　他们具有透过现象看本质的能力，具有很强的归纳概况能力，具有把表面上看起来毫不关联而实际具有深层联系的事物，联系总结起来的能力。

　　他们对行业和公司具有深刻理解。他们往往不仅建立起自己独特的行业和公司分析框架，还上升到理论层面，建立了自己的投资哲学和交易系统。

　　他们风控水平高。一方面在震荡市善于控制仓位，另一方面，所做的投资都有业绩或者至少有实际业务支撑，不豪赌，这就避免了黑天鹅袭击，避免某一个股将整个基金利润大幅亏损掉的情况。

　　当然，他们并非全能，也有着自己的弱点。不可否认，每一位基金经理都有自己的风格，都有自己擅长的行业和领域。

　　不过，这并不是说，基金经理不可能业绩持续优秀。这其实是说，基金经理不可能抓到短期的每一波行情。对，人不能两次踏进一条河流，基金经理不能可能抓到每一波行情。

　　短期来看，基金经理业绩可能跑赢大盘，也可能跑输大盘，那些投资于业务投入培育期的成长股的基金经理，他们短期的业绩弹性巨大，可能业务迟迟不爆发，甚至业务失败，投资遇到亏损；也可能某只个股业绩大发，股票大涨，获得巨额的超额收益。

　　没有人能全面把握未来。是投资，就会有成败。就算是自己创业，也有失败和成功。就算是人生，也有起起落落、波峰波谷。

　　基金经理作为专家，也只是追求大概率的成功，而不是个个击中。如果你希望他步步皆赢，那你需要修正你过高的预期，给他以喘息的空间。否则，将会因达不到预期而不快，这就违背了投资的初衷。

　　投资的目的是分享经济的成长，与优秀企业共生共赢，而不是抓住每一个财富机会。

　　我们找到分享经济成长，长期业绩持续优秀的四只基金。在目前的震荡市，优选它们进行长期投资，是不错的投资选择。在股票市场较大幅度下跌的时候，分批买入或定投更佳。

　　这四只基金的共同特点是，长期业绩经受住了市场的考验，基金经理投资经验丰富，过往投资取得了优秀的业绩，对投资有着深刻的理解和认识，有着自己独特的投资哲学。

　　他们的最大的区别是，风险收益比有差别，投资的个股业务阶段有差别。比如国泰金龙行业热衷于投资业绩拐点的股票，而中邮战略新兴产业基金则更喜欢挖掘新兴商业模式的投资机会，这些个股可能尚未盈利处于培育期。相较而言，后者比前者风险收益特征更鲜明，前者比后者业绩回撤小。

　　数据来源：新浪基金，财汇 数据日期：2016年7月18日

　　下面以两只基金为例，详细解析这些基金的特征。

　　第一只是嘉实成长（070001）。基金经理为邵秋涛和谢泽林。

　　这只基金信奉先获得稳定的现金收益，再享受资本增值机会。这就是说，先建立一定的收益安全垫，满足温饱，再谋求发展，角逐向上成长的空间。这个目标又踏实，又有进取心。

　　具体来说，它表示会努力实现以下收益目标，股市上涨期间，基金涨幅不低于沪指涨幅的65%，股市下跌期间，基金下跌幅度不超过沪指跌幅的55%。

　　从他的收益率表现来看，在基金经理邵秋涛和谢泽林管理的三年多期间，完美地达到了承诺。过去三年，这只基金收益达到98%，要是三年前投资了它，收益将近翻番。

　　图表1：嘉实成长（070001）业绩优于沪深300指数

　　数据来源：财汇 新浪基金 数据日期：2016年7月18日

　　从过往业绩归因分析来看，基金经理稳稳地抓住了2016年二季度军工、光伏、部分医药股的行情，取得了不俗的业绩。2015年，基金没有错过军工、光伏、环保、互联网金融等热点板块的行情。

　　最近三年以来，相对于业绩基准，这只基金获得了16%的超额收益，这证明基金经理选股棒棒哒。

　　从基金经理的投资经验来看，基金经理邵秋涛具有5年以上的基金经理经验，管理的另一只基金业绩也十分优秀，自2011年4月份管理以来的业绩达到135.4%。

　　这只基金风险控制怎么样？

　　在震荡的2015年末及下跌的一季度，基金仓位控制在60-70%之间，仓位相对较轻，有效地避免了下跌。

　　从回撤来看，最近三年，它从最高点到最低点的幅度是40个百分点，考虑到去年股市的极端大涨大跌行情，该最大回撤幅度属于中等偏上水平。

　　最近一年，最大回撤为37.85%，这就意味着，一年内，这只基金最高点到最低点波动幅度为37.85%，从绝对值来看，属于较高水平，但考虑到去年的极端行情，属于中等偏上水平。

　　第二只基金是易方达平稳增长。基金经理为陈皓。

　　这只基金的投资目标是追求资本在低风险水平下的平稳增长。它努力实现股市上涨期间基金涨幅不低于沪指涨幅的60%，股市下跌期间基金下跌幅度不超过沪指跌幅的50%。

　　这只基金最近三年的收益是89.74%。最近一年的涨幅是11.01%。这只基金与沪深300比较如下：

　　图表2：易方达平稳增长基金（110001）业绩优于沪深300指数

　　数据来源：财汇 新浪基金 数据日期：2016年7月18日

　　基金经理陈皓，现任易方达基金公司投资一部副总经理，业绩相当赞，都获得了行业平均以上的收益。

　　数据来源：财汇 新浪基金 数据日期：2016年7月18日

　　如此好的业绩怎样炼成？能否持续？

　　从行业来看，2016年二季度重点配置了新能源车与锂电池产业个股，并在电子、军工等领域取得了比较明显的超额收益。2015年则抓住了大数据、信息安全、工业 4.0 、半导体、互联网+等领域的行情。

　　从仓位来看，在震荡的2015年末及2016年上半年，基金整体仓位控制在59-60%，仓位相对较轻，也有效地避免了下跌。

　　对于后市，他表示2016年三季度将坚持稳中有进的投资原则，布局部分具有避险属性的资产以及盈利改善的子行业，同时寻找电子、制造等领域的优质标的。

　　每个季末，他都会对持有的投资者说：“综上所述，本基金希望通过管理人积极、勤勉的努力，为投资者奉献更加持续、稳定的回报。”这也许是所有优秀基金经理的理想和注脚吧！

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　　免责声明：以上分析皆来源于公开信息，仅供参考。作者力图客观，但难免有未尽之处。投资者应自主做出投资决策，并自行承担投资风险。