三国演义：基金英雄谱(5)

　　FOF理财产品排行榜解读

　　解读1

　　广发增强型

　　基金优选4号

　　领先者的理由

　　成立四个多月的广发4号，其净值增长率达到了39.04%，半年化净值增长率更是排名第一，这可能与该产品兼顾基金和股票有关。

　　操盘手看后市

　　(1)基金投资展望

　　我们认为A股市场经过全面活跃之后也将回到一线蓝筹股的运行主线上，本集合计划基金投资部分更将继续坚持既定原则，继续保持在管理风格稳健的基金公司及基金品种上的投资，获取长期稳定的收益。同时也加大对被动投资类基金品种的投资力度。

　　(2)股票投资展望

　　行业配置方面，我们看好消费/服务、自主创新、新兴产业的上市公司，同时密切关注整体上市的投资机会。

　　本刊点评

　　广发增强型基金优选4号取得如此优异业绩，除了该产品投资基金外，还有部分资产用于股票投资，资料显示其股票投资上限最高可以达到45%，在牛市前提下，广发4号的股票投资为其净值增长贡献很大。

　　我们可以从其资产组合中看到，其前十名基金投资市值所占比例，与前十名股票投资市值占净值比例几乎相当。其二季报告显示，该产品持有的万科、上海机场、中国平安、金地集团等公司的股票价格上涨幅度均不菲。

　　解读2

　　招商基金宝

　　为什么落后？

　　作为国内第一支FOF，招商基金宝在不少投资人心目中都有很好的印象，此次业绩排名，四支产品中竟然排最后，多少有点出乎很多人的意料。不过，据招商证券方面人士表示，招商基金宝和其他产品相比有较大的区别，招商基金宝有保本的功能，而其他产品则没有设置相应条款。

　　解读

　　招商现金牛

　　货币市场型理财产品解读

　　由于货币市场型理财产品迄今只有招商现金牛和国泰君安君得利1号，因此，我们不做详细对比，不过，就上半年的年化收益率来看，招商现金牛的年化收益率高达11.53%，君得利1号只有6.42%，现金牛的年化收益几乎为君得利的两倍。

　　操盘手看后市

　　回顾“稳中适度从紧”是当期与未来货币政策的取向，受此影响，预计三季度债券市场仍然以观望为主，资金利率会受新发行影响，同时也受流动性回收等影响，平均资金利率会保持在一个较高的水平。

　　预计三季度新股发行将进入一个高峰期，特别是大量的H股及红筹股将回归A股市场，这为现金牛提供了较好的投资机会。但是较高的市场点位也为现金牛投资带来一定的风险，这需要管理人更为准确地判断股票及可转债的内在价值，根据现金牛现金管理工具的特性，准确评判风险与收益。

　　本刊点评

　　截至到2季度末，现金牛的银行存款和清算备付金所占比例达到67.28%，而债券比例只有16.41%，股票比例只有2.97%。从其操作情况看，主要收益应当来自于新股申购。上半年IPO的新股有40多只，而且大多数新股上市之后，涨幅巨大，应当为现金牛赢得了不少收益。

　　解读

　　中金短期债券

　　短债型理财产品解读

　　中金短期债券为1.89%。与其5%的预期年收益有较大差距。不过，根据晨星统计，上半年总回报率最高的短债基金为嘉实超短债，其总回报率为1.56%，而共计8只短债型基金的平均回报率仅1.05%。因此，在这个品种上，中金战胜了基金管理公司，不过中金公司的产品扣除14%的管理费之后，其收益率降低为1.63%。

　　不过，根据央行公布的数据显示，7月21日起半年期银行存款利率为2.88%，而所有的短债产品半年化累计净值增长率均低于银行半年期银行存款利率，这意味着买短债产品还不如将钱存进银行。