三国演义：基金英雄谱(4)

　　债券型集合理财产品排行榜解读

　　解读1东风1号

　　领先者的理由

　　东海东风1号的收益率之高令人惊讶，其半年化累计净值增长率高达34.53%, 而其预期稳定年收益率5.69%-8.20%，两者之间相差4-5倍。

　　根据公开信息显示，东海东风1号资产配置主要为债券类投资(见下图)，其新股、增发、基金的投资比例只有0-20%，而银行存款、国债、金融债等投资比例为80-100%，其中可转债比例不得超过15%。

　　操盘手看后市

　　回顾第一季度的操作，我们在新股申购和转债方面，我们依然重点筛选那些具有良好的治理结构、透明稳健的财务状况，清晰的增长战略，在生产、技术、市场、政策环境等经营层面具有竞争优势的公司。定向增发项目上，在未来人民币持续稳步升值、居民收入增长及消费升级、城市化进程加快、

　　在行业选择方面，我们坚持从严格控制风险的角度出发，加大了科技军工股的投入。

　　本刊点评

　　与债券型基金相比，东风1号的收益率也是遥遥领先，根据晨星统计，上半年普通债券基金收益率最高的为银河银联收益债券基金，其6个月的总回报率为20.65%。

　　以35%的股票和可转债的配置，获得这么高的收益，确实难得，不难得知，股票方面的投资对净值增长起到了主要贡献，王劲松如果这只产品完全按照契约的规定运作的话，其34.53%的半年化收益率，相当于东风1号用35%比例的资产，获得了将近一倍的投资收益。

　　解读2中信避险共赢

　　为什么落后？

　　中信避险共赢没有说明其业绩低的原因，根据其公告，我们可以看到中信避险共赢做了如下表述：

　　一季度，帐户收益率继续平稳增长，基本达到赢利预期，大盘股、可分离债和可转债是主要的盈利点。

　　在二季度，避险共赢集合计划全力申购，共申购18家新股，1家股票增发，2只可转债。二季度，本计划根据新股定价的合理性确定新股卖出时机，以期在申购中签率下降的背景下，尽力提高持有人的收益。

　　二季度末，避险共赢集合计划净值为1.1423元，期间每10份分红0.48元，净值较上季度末增长5.671%，帐户累计净值为1.2703元。二季度，帐户收益率继续平稳增长，基本达到赢利预期，大盘股交通银行、中国远洋等是主要赢利点。

　　本刊点评

　　根据统计，20只普通债券型基金上半年的平均总回报率为9.48%，回报率最高的为银河银联债券基金20.65%，最低为国泰金龙债券，总回报率为2.54%，7只券商债券型产品中，只有中信避险共赢低于债券型基金的平均总回报率。有东风1号这样的榜样在前面，中信避险双赢的压力会不小，不过其第二季度的第一大重仓股是中国平安，随着中国平安在7月份股价频创新高，应当对其业绩提升有帮助。